20221211-国海证券-中小盘新股研究周报_新股研究-2022年第48周_16页_970kb

新股研究-2022年第48周总结

核心内容

2022年第48周（12月5日-12月9日），国海证券中小盘团队对拟上市公司进行了研究，共5家公司过会，包括科创板的英方软件（A21690.SH）和中润光学（A22103.SH）、创业板的真兰仪表（A21242.SZ）、湖南裕能（A21435.SZ）以及上证主板的徐矿股份（A21448.SH）。建议关注湖南裕能。

本周共有12家公司上市，首日平均涨幅为17.38%，首日破发率为41.67%，上市以来破发率也为41.67%。首发预计募资63.72亿元，募资总额为90.31亿元。

近两个月（2022年10月10日-2022年12月9日）共有80家公司上市，总市值达4509.69亿元。上市首日平均涨幅为28.13%，上市以来平均涨幅为24.87%，首日破发率为27.5%，上市以来破发率为38.75%。涨幅居前的公司包括永顺泰（223.75%）、麒麟信安（198.74%）、慧博云通（184.74%）、美能能源（130.4%）、炜冈科技（110.78%）；跌幅居前的公司包括哈铁科技（-31.08%）、中荣股份（-21.31%）、天元宠物（-20.53%）、夜光明（-19.93%）、天振股份（-18.76%）。

主要观点

• 市场表现：本周新股市场整体表现分化，首日平均涨幅与破发率均较高，显示市场对新股的估值较为谨慎。
• 湖南裕能：作为国内主要的锂离子电池正极材料供应商，湖南裕能专注于磷酸铁锂和三元材料的研发、生产和销售，其中以磷酸铁锂为主。公司凭借其在工艺、成本及客户资源方面的优势，成为行业龙头。
• 行业前景：新能源汽车和储能行业的快速发展推动了磷酸铁锂正极材料的需求和价格上涨，同时公司积极扩建产能，进一步巩固市场地位。
• 风险提示：报告指出，公司面临询价未通过、无法正常上市、研究基于招股说明书、行业竞争加剧等风险。

关键信息

1. 公司概况

• 湖南裕能：主要产品为磷酸铁锂和三元材料，以磷酸铁锂为主。产品应用于新能源汽车、储能等领域。
• 收入增长：2021年营业收入同比增长638.99%，2022年1-6月同比增长848.20%。主要受益于新能源汽车和储能行业快速发展。
• 客户资源：与宁德时代、比亚迪等龙头企业有深度合作，客户结构稳定。

2. 市场分析

• 全球市场：预计2022-2025年全球磷酸铁锂正极材料出货量将从96万吨增长至287万吨，行业增长迅速。
• 行业集中度：磷酸铁锂市场集中度较高，未来将更关注产品性能和产业生态合作。
• 技术与成本优势：公司采用高温固相法工艺，具备成本优势，同时产品性能获得客户认可。

3. 募投项目

• 扩产项目：公司计划投资建设“四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目”和“四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目”，以提升产能，满足市场需求。
• 资金用途：募集资金拟用于上述两个扩产项目和补充流动资金，合计18亿元。

4. 竞争对比

• 德方纳米：公司磷酸铁锂毛利率与德方纳米变动趋势一致，但2022年由于碳酸锂价格上涨，毛利率有所下降。
• 市场占有率：公司2021年磷酸铁锂市场占有率约为25%，未来有望进一步提升。

5. 风险提示

• 询价未通过：可能影响公司正常上市。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。
• 政策变化：公开发行制度可能发生变化，影响公司上市进程。
• 研究局限性：报告仅基于公司招股说明书，无法全面反映公司状况。

总结

本周新股市场表现分化，湖南裕能作为磷酸铁锂行业龙头，受到重点关注。公司凭借其技术、成本和客户资源优势，实现了显著的收入增长，未来有望进一步扩大市场份额。然而，公司也面临询价未通过、行业竞争加剧等风险。投资者应谨慎评估，关注公司未来发展和市场变化。