20181014-光大证券-策略前瞻之四十_积极因素依旧在累积_17页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境下的积极因素与风险提示，对A股市场、大类资产表现、行业走势及未来重要数据发布进行了深入探讨。

主要观点

政策支持缓解质押风险
- 政策层面正在积极应对股价下跌所形成的质押风险，有助于上市公司补充流动性，缓解偿债压力。
- 深圳市政府已安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面入手，帮助上市公司缓解股票质押风险。
- 证监会放松了对配套资金使用的限制，允许发行股份购买资产募集的资金用于补充流动资金和偿还债务。
- 银保监会表示未来有望取消险资股权投资和财务投资行业限制，鼓励险资参与解决优质上市公司的股票质押风险。
估值修复潜力
- 市场经历波动后，估值隐含的经济增速回落至6%以下，表明市场情绪较为悲观。
- A股市场普遍下跌，多个主要指数如上证综指、沪深300、创业板指等均出现显著跌幅。
- 多个指数市盈率和市净率处于历史低位，显示估值具备修复空间。
行业表现与资金流向
- 本周中信一级行业全部下跌，上涨的前五行业为煤炭、银行、钢铁、家电、农林渔牧。
- 跌幅最大的行业为计算机、综合、通信、电子元器件、传媒。
- 陆股通本周净卖出，主要净买入行业为煤炭、传媒、家电、餐饮旅游、机械。
- 重要股东增持最多的行业为通信、电力设备、非银行金融。
大类资产表现
- 本周股市普遍下跌，A股和美股指数均出现显著跌幅。
- 人民币汇率下跌，股指普遍收跌，美元指数下降，十年期美债收益率下降。
- 伦敦现货黄金、WTI原油均下跌，恒生指数下跌。
未来关注点
- 未来一周需关注的重要数据包括9月金融数据、9月通胀数据等。
- 中央经济工作会议的时间窗口值得关注，以获取更多政策信息。

关键信息

政策层面：深圳市政府、证监会、银保监会等积极应对股票质押风险，推动流动性补充。
市场表现：A股普遍下跌，多个指数市盈率和市净率处于历史低位，显示估值修复潜力。
行业分析：煤炭、银行、钢铁等行业表现较好，而计算机、通信、传媒等行业表现较差。
资金流向：陆股通净卖出，重要股东增持通信、电力设备、非银行金融。
未来数据：10月15日发布9月金融数据，10月16日发布9月通胀数据，值得关注。

未来一周需知

10月15日：中国发布9月M0、M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款等数据。
10月16日：中国发布9月CPI、PPI数据，德国发布ZEW经济景气指数，欧盟发布CPI数据。
10月17日：美国发布API库存周报、新屋开工数据；英国发布CPI数据；欧盟发布CPI数据。
10月18日：美国发布初次申请失业金人数数据。
10月19日：日本发布CPI数据；中国发布工业增加值、固定资产投资、GDP数据。

风险提示

中国经济超预期下行
- 若经济增长不及预期，可能对市场信心造成冲击。
中国改革不及预期
- 若改革措施未能达到预期效果，可能影响市场预期和政策效果。

估值方法与行业评级

估值方法局限性：本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
行业评级体系：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确的投资评级。