20171105-安信证券-积极因素在积聚中_7页_612kb

2017年11月投资策略总结

核心内容

2017年11月5日的市场分析报告指出，尽管短期内A股市场仍偏弱，但积极因素正在逐步积聚，为年底至明年春节的风格切换奠定了基础。投资者需关注政策催化和市场情绪的转变，同时在配置上优先考虑银行、保险、食品饮料、医药、通信、新能源汽车等板块。此外，主题投资方向包括雄安新区、海南、智能制造、芯片国产化等。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 短期偏弱：报告维持对短期市场偏弱的判断，认为市场需要风险偏好扭转。
• 风格切换预期：年底至明年春节期间，A股市场可能迎来风格切换，机构投资者可能在12月中下旬调整仓位。
• 等待催化：投资者需等待12月中央政治局会议和中央经济工作会议的政策信号，以确认市场情绪的变化。

2. 外围环境改善

• 美国税改政策：11月2日，美国众议院通过大规模税改议案，将企业所得税率从35%降至20%，并简化个人所得税级数，这一政策可能促进美国经济和全球经济增长。
• 美联储主席人选：特朗普提名鲍威尔为美联储主席，其倾向于金融自由化和鸽派货币政策，有利于全球资本市场的稳定。

3. 债市与股市联动

• 债市企稳：央行超额续作MLF释放稳定流动性信号，表明金融监管加强未必导致利率上升，债市出现企稳迹象。
• 股市情绪恢复：若下周金融数据不显著低预期，股市情绪有望恢复，市场风格可能转向成长性板块。

4. 主题投资方向

• 半导体第三次产业转移：中国芯片产业面临进口替代浪潮，成为未来投资的重要方向。
• 投资视角：
  • 成熟领域：选择具有国产替代能力的公司，如紫光国芯、长电科技、景嘉微等。
  • 新兴需求领域：关注有望与海外巨头争锋的公司，如中科曙光、中兴通讯、中颖电子等。

关键信息

• 风险提示：经济大幅低于预期、地缘政治风险、海外股市大幅下跌。
• 金股组合：涵盖多个行业，包括计算机、通信、电子、军工、金融、医药生物、环保、有色、煤炭、食品饮料、轻工、电力设备与新能源、机械、家电、农林牧渔、交运等。
• 数据来源：Wind，安信证券研究中心；数据日期为11月3日。

金股组合（部分）

投资建议

• 配置建议：关注银行、保险、食品饮料、医药、通信、新能源汽车等板块。
• 主题投资：重点布局雄安新区、海南、智能制造、芯片国产化等主题。

风险提示

• 经济风险：经济大幅低于预期。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响市场。
• 海外股市风险：海外股市大幅下跌可能对A股产生联动影响。

其他信息

• 分析师声明：陈果、曹海军声明其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 销售联系人：包括上海、北京、深圳多个地区的联系人信息，便于客户咨询。

注：本报告数据及观点基于公开资料，仅供参考，不构成任何投资决策依据。