20210301-天风证券-汽车行业专题研究_重卡_2月同比+200_连续第11个月创历史新高_11页_932kb

汽车行业重卡市场分析总结

核心内容

2021年2月，重卡行业销量显著增长，预计超过11万辆，同比增幅达200%，创下连续第11个月的历史新高。这一增长主要受益于去年2月受疫情影响销量基数低（仅3.8万辆），以及自去年4月以来持续增长的物流运输需求。此外，2021年7月重卡将全面切换国六标准，因此上半年销量对全年影响较大，企业加大铺货力度。

主要观点

• 行业复苏强劲：重卡销量连续11个月创新高，显示出行业强劲的复苏态势。
• 基数效应明显：去年2月销量低迷，为今年的高增长提供了明显的基数效应。
• 需求持续旺盛：社会物流运输需求持续增长，推动重卡销量保持高位。
• 国六升级影响：2021年7月国六标准全面实施，上半年销量对全年业绩具有重要意义，企业积极备货以应对政策变化。

关键信息

销量数据

• 2月销量：预计超过11万辆，同比大幅增长200%。
• 历史表现：自去年4月起，行业已连续10个月创单月销量新高，2月为第11个月。
• 全年预期：维持2021年重卡行业销量150万辆的预期。
• 季度展望：
  • Q1：受益于去年低基数，行业有望同比大幅增长。
  • Q2：部分Q3需求可能提前释放，保持高景气度。
  • Q3：可能受到国六升级影响，销量增长或有所放缓。
  • Q4：预计维持稳定增长态势。

3月展望

• 3月重卡销量有望超越去年4月的历史月度记录（19.1万辆）。

投资建议

• 推荐标的：

  • 潍柴动力（000338.SZ）：重卡行业龙头，受益于行业复苏。
  • 中国重汽A/H（000951.SZ/03808.HK）：治理改善，具有长期增长潜力。
  • 天润工业（002283.SZ）：布局空气悬架，技术优势明显。
  • 威孚高科（000581.SZ）：受益于国六升级。
  • 一汽解放（000800.SZ）：整车龙头，市场占有率高。

• 投资评级：买入、增持、持有、卖出。

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：若经济复苏缓慢，可能影响重卡需求。
• 物流运输需求下滑：行业依赖物流运输，若需求下降将影响销量。
• 运输结构变化：运输方式的调整可能对重卡市场造成冲击。

行业相关数据

宏观经济指标

• GDP同比：反映整体经济复苏情况。
• 固定资产投资完成额累计同比：显示固定资产投资趋势。
• 工业增加值同比：衡量工业生产活动的活跃程度。
• 全社会用电量：反映经济运行状况和能源消耗情况。
• PMI：衡量制造业经济活动的指标。

工程重卡相关数据

• 挖掘机销量：反映工程机械市场需求。
• 装载机销量：体现工程类重卡的市场表现。

物流重卡相关数据

• 中国公路物流运价指数：反映物流运输价格走势。
• 整车运输、零担重货、零担轻货运价指数：细分物流运输需求。
• 中国公路物流运量指数：衡量物流运输量变化。

图表目录

• 图1：重卡销量（辆）
• 图2：重卡销量同比
• 图3：重卡销量环比
• 图4：重卡整车销量（辆）
• 图5：重卡整车销量同比
• 图6：重卡整车销量环比
• 图7：重卡底盘销量（辆）
• 图8：重卡底盘销量同比
• 图9：重卡底盘销量环比
• 图10：重卡半挂牵引车销量（辆）
• 图11：重卡半挂牵引车销量同比
• 图12：重卡半挂牵引车销量环比
• 图13：GDP同比
• 图14：固定资产投资完成额累计同比
• 图15：工业增加值同比
• 图16：全社会用电量（亿千瓦时）
• 图17：PMI
• 图18：挖掘机销量（台）
• 图19：挖掘机销量同比
• 图20：装载机销量（台）
• 图21：装载机销量同比
• 图22：中国公路物流运价指数
• 图23：中国公路物流运价指数：整车运输
• 图24：中国公路物流运价指数：零担重货
• 图25：中国公路物流运价指数：零担轻货
• 图26：中国公路物流运量指数

分析师信息

• 文康：分析师，SAC执业证书编号：S1110519040002，邮箱：wenkang@tfzq.com
• 陆嘉敏：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080001，邮箱：lujiamin@tfzq.com

一般声明

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