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期债市场分析总结（2022年6月13日）

核心内容

2022年6月13日，期债市场整体呈现震荡走势。T2209合约在开盘后短暂反弹，但随后持续走低，最终在100.5上下2-3毛区间震荡。市场情绪受到社融数据向好预期和北京疫情反复的双重影响，导致现券收益率出现波动。

主要观点

• 市场情绪波动：期债市场在社融数据公布前后出现明显分歧。前期市场对社融数据向好有所预期，提振了资本市场情绪，对债市形成压制；但尾盘数据公布后，社融“总量强、结构弱”的特征延续，叠加北京疫情扩散，现券收益率重新回落。

• 多空分歧加大：从持仓变化来看，多头和空头的增仓比例出现显著变化，多头内部分歧加大，而空头内部分歧减小，总体上空头占据优势，市场情绪偏向偏空。

• 股市表现强劲：股市低开高走，上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.90%，创业板指上涨2.25%，显示市场风险偏好有所回升，对债市形成一定压制。

• 曲线策略建议：10-1年期国债利差维持在80BP左右的较高水平，建议投资者采取做平曲线策略，或在宽财政和宽信用预期再度发酵后考虑做平曲线。

• 资金面宽松：银行间市场流动性维持宽松，回购利率较为平稳。但需警惕6月中下旬回购利率向政策利率回归的风险。

关键信息

国债期货市场数据

现券收益率变化

• 国债收益率曲线整体下移0.5BP左右。
• 2Y期国债收益率下行0.5BP至2.2375%。
• 5Y期国债收益率下行0.7BP至2.543%。
• 10Y期国债收益率下行0.25BP至2.7925%。

信用债收益率变化

• 信用债收益率曲线呈现平坦化上行趋势，上行3BP左右。
• AAA评级的中短期票据收益率：6M期上行0.79BP至2.1871%，3Y期下行0.75BP至2.9109%，5Y期上行2.29BP至3.2641%。

货币市场数据

• 6月10日银行间质押式回购市场共成交24567亿元，较前一交易日增加3.87%。
• 隔夜利率收于1.45%，较前一交易日上涨15BP。
• 7天利率收于1.55%，与前一交易日持平。
• 14天利率收于1.55%，较前一交易日下跌3BP。
• 1个月利率收于1.80%，较前一交易日下跌5BP。
• 3个月利率收于0.00%，与前一交易日持平。

技术面分析

• T2209合约处于日线BOLL线中轨附近，操作上以30或60分钟震荡思路为主。
• 当前10年期国债利率约为2.80%，处于上下皆可的分歧状态。

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