20210224-广发期货-国债早报_商品压制期债情绪_短端表现优于长端_6页_526kb

期债市场总结

核心内容

市场走势

• 国债期货：昨日国债期货全线小幅收涨，其中2年期主力合约TS2103上涨0.05%，5年期TF2103上涨0.085%，10年期T2103上涨0.041%。整体市场情绪有所改善，期债延续近期震荡走势。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率小幅下行，中短端表现略优于长端。具体来看，10年期国开活跃券200215收益率下行1.5bp，5年期国开活跃券200212收益率下行2.75bp；10年期国债活跃券200016收益率下行1bp，5年期国债活跃券200013收益率下行1.5bp。

资金面情况

• 央行操作：央行开展了100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放100亿元。
• 回购利率：主要回购利率多数上行，银存间隔夜质押式回购加权利率上行逾40bp至1.94%附近，但仍在2%下方。
• 流动性压力：非银机构拆借可跨月的七天期资金压力不大，整体资金面仍平稳偏宽。

市场情绪与影响因素

• 期债情绪：早盘期债小幅低开，随后因资金宽松及A股通胀交易缓解，情绪改善，期债全线转涨。
• 海外影响：美国较长期国债收益率再创一年新高，美股低开后快速走低，但鲍威尔讲话后黄金、白银、美股均自低位大幅反弹。海外经济刺激落地情况及风险资产表现将继续影响国内市场情绪。

主要观点

期债表现

• 短端优于长端：在当前市场环境下，短端国债表现优于长端，市场对通胀预期的担忧仍存在，但资金面的宽松对短端支撑更强。
• 震荡走势：期债市场整体延续震荡走势，短期内难有明显趋势性突破，需关注政策变化与基本面数据。

基本面与政策面

• 政策观察窗口：两会及政府工作报告将是接下来政策方面的重要观察窗口，需密切关注政府对经济和通胀的态度。
• 外贸数据：近期外贸数据是基本面关注重点，海外疫情改善及生产恢复可能对我国出口带来新的变化。

关键信息

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2103，最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2103，最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2103，最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
• 期现价差与基差：各期限国债期货的期现价差和基差数据表明市场对现货的定价存在一定差异，需关注价差变化对期债的影响。

市场要闻

• 深圳二手房按揭贷款：建行、农行明确以官方参考价作为深圳二手房按揭贷款的参考依据，自2月23日起执行。
• 绿色债券市场：2016年我国绿色债券市场正式启动，截至2月23日，五年来绿色债券发行只数合计1159只，规模合计1.2万亿。2月上旬首批碳中和债券成功发行。

市场展望

• 短期震荡：在大宗商品价格上涨及全球经济复苏前景下，通胀预期易升难降，期债短期或继续偏弱震荡。
• 长端配置机会：经过阶段性调整后，长端利率目前具备一定的安全边际，建议配置盘逢低位适当介入。

风险提示

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数据来源：Wind 广发期货发展研究中心
期市有风险，入市需谨慎