20220613-平证证券_香港_有限公司-港股策略_联储紧缩预期再加大_9页_1mb

报告摘要

港股市场分析报告总结

核心内容

本报告由平安证券分析师团队撰写，重点分析了2022年6月港股市场的表现及未来趋势，结合全球宏观经济环境与市场流动性变化，对港股行业分化、估值水平、南下资金流动及投资建议进行了详细阐述。

主要观点

全球股市普跌，港股逆势上涨
- 上周全球股市普遍下跌，仅日经225和恒生指数上涨，其中恒生指数周度涨幅达3.43%。
- 新兴市场中，除俄罗斯RTS指数和沪深300上涨外，其余市场均下跌，巴西跌幅最大（-5.06%）。
- 港股在联储紧缩预期提速和全球经济趋弱的背景下仍保持韧性，表现出较强的抗跌能力。
港股行业分化明显
- 行业涨跌不一，资讯科技业和医疗保健业涨幅显著（超10%）。
- 非必需性消费业和原材料业也有明显上涨（4%以上）。
- 能源业与上周持平，其他行业如综合业出现较大跌幅（-2.85%）。
- 预计港股内部分化将进一步加深，建议关注互联网、消费、高端制造和公用事业板块。
美国通胀率创新高，联储紧缩预期持续
- 5月美国通胀率创40年新高，表明“通胀顶”已被击破，“紧缩顶”未至。
- 联储后续紧缩强度可能加大，9月加息50基点的概率上升，缩表斜率也可能增加。
- 美债利率突破3%，美股整体弱势，商品市场表现分化，贵金属和能源类资产可能更具吸引力。
港股估值低位，下行空间有限
- 恒生指数PE-TTM为10.20，处于历史分位53.8%，显示估值相对较低。
- AH股溢价指数为140.89，处于历史分位91.8%，表明港股相对A股存在一定吸引力。
- 港股整体估值水平较低，具备较强防御性。
南下资金净流入持续
- 周度南向资金净流入规模为57.73亿元，处于历史分位65.6%，显示资金持续流入港股。
- 南向资金在部分行业如互联网、消费等领域净流入显著，而在其他行业如综合业则出现净流出。