20210803-广发期货-国债早报_疫情持续扩散_期债延续强势_6页_973kb

期债市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月2日国债期货、利率债及货币市场的表现，并结合基本面与政策面信息，对期债走势进行了展望与操作建议。

市场表现

国债期货走势

• 整体表现：国债期货冲高回落，全线收涨。
• 主力合约表现：
  • 10年期主力合约（T2109）上涨0.235%，盘中一度涨0.41%。
  • 5年期主力合约（TF2109）上涨0.169%，盘中一度涨0.28%。
  • 2年期主力合约（TS2109）上涨0.05%，盘中一度涨0.23%。
• T主力合约：减仓量达14535手，显示市场情绪有所波动。

现券市场走势

• 收益率下行：银行间主要利率债收益率明显下行，10年期国开活跃券210205收益率下行3.75bp至3.2325%，10年期国债活跃券210009收益率下行1bp至2.8250%，盘中最低触及2.79%。
• 现券数据：
  • 国债2Y收益率为2.43%，较前一日下降3.99bp。
  • 国债5Y收益率为2.67%，较前一日下降3.38bp。
  • 国债10Y收益率为2.81%，较前一日下降3.38bp。
  • 国开债2Y收益率为2.59%，较前一日下降2.05bp。
  • 国开债5Y收益率为2.98%，较前一日下降4.96bp。
  • 国开债10Y收益率为3.22%，较前一日下降3.12bp。

资金面分析

• 央行操作：进行100亿逆回购操作，与到期量完全对冲，资金面保持中性。
• 回购利率下行：
  • DR001加权利率下行27.84bp至1.8740%。
  • DR007加权利率下行27.52bp至2.0228%。
  • DR014加权利率下行32.95bp至2.0106%。
• 跨月影响：资金面在跨月后有所转松。

基本面分析

• 制造业PMI：7月财新中国制造业PMI为50.3，为2020年5月以来最低，前值为51.3。
• 生产与订单指数：制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低，显示经济增速放缓压力。
• 就业指数：略高于荣枯线，连续第四个月位于扩张区间，显示就业市场相对稳定。

消息面分析

• 疫情扩散：8月1日新增本土确诊病例55例，无症状感染者44例，多地采取更严格的防疫措施。
• 政策影响：深圳拟推行大学区招生与教师交流制度，可能对学区房价形成打压。
• 地方政府债发行：前7个月新增地方政府债券发行约18833亿元，发行节奏偏缓。

交易提示

• 主力合约：
  • 2年期：TS2109，最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期：TF2109，最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期：T2109，最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
• 操作建议：
  • 期债中长期或仍有上行空间。
  • 短期警惕止盈盘释放带来的回调风险。
  • 8-9月供给放量可能带来阶段性冲击，建议把握交易节奏。

市场要闻

1. 7月财新中国制造业PMI为50.3，为2020年5月以来最低。
2. 制造业生产指数和新订单指数创16个月和15个月新低。
3. 地方政府债券发行节奏明显放缓。

利差走势

• 国债利差：
  • 10Y-2Y利差为0.38%，变动0.61bp。
  • 10Y-5Y利差为0.15%，变动0.00bp。
• 国开-国债利差：
  • 10Y利差为0.40%，变动0.26bp。
  • 5Y利差为1.20%，变动3.25bp。
• 中短期票据-国开利差：
  • 5Y利差为1.20%，变动3.25bp。
• 国债-美债利差：
  • 10Y利差为1.65%，变动-0.71bp。

货币市场分析

• 公开市场操作：7天逆回购投放100亿元，与到期量完全对冲。
• 回购利率变化：
  • R001下行37.77bp至1.91%。
  • R007下行31.17bp至2.10%。
  • R1M下行51.74bp至2.23%。
  • SHIBORO/N下行30.20bp至1.88%。
  • SHIBOR1W下行21.30bp至2.07%。
  • SHIBOR1M下行1.30bp至2.32%。
  • GC001下行59.50bp至2.07%。
  • GC007下行40.50bp至2.13%。
  • GC028下行5.50bp至2.23%。

风险提示

• 投资者需注意市场波动，操作需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议可能发生变化，不构成具体买卖依据。

图表参考

• 国债期货走势、成交与持仓数据。
• 国债期货与现券价差、基差。
• 利率债收益率曲线。
• 货币市场利率变化趋势。
• 主要汇率及利率相关图表。

总结

综上所述，受疫情扩散及政策面偏多影响，期债市场延续强势。10年期国债现券利率下破2.8%关口，显示市场对经济放缓的担忧。资金面相对宽松，主要回购利率大幅下行。然而，短期需警惕止盈盘带来的回调风险，同时关注8-9月供给放量对市场的潜在冲击。操作上建议多单短期谨慎，无单可考虑逢低布局。