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报告摘要

市场研报总结 - 菜籽系周报 2022年1月28日

一、核心内容概览

本报告主要分析了2022年1月21日至1月28日期间，菜油与菜粕的市场动态，涵盖期货与现货价格变化、多空因素分析、库存与利润数据、期现价差及持仓变化等内容，为投资者提供市场策略建议。

二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	1月21日周五	1月28日周五	涨跌
期货 2205合约	收盘（元/吨）	12424	12478	+54
期货 2205合约	持仓（手）	208885	166397	-42488
期货 2205合约	前20名净持仓	17763	11037	-6726
现货	进口菜油	12990	13030	+40
现货	基差（元/吨）	566	552	-14

2. 多空因素分析

利多因素：

加拿大油菜籽供应紧张，需求需调配，且计划推进五个压榨项目，支持油菜籽价格。
印尼将于2月启动B40道路测试，提升棕榈油生物燃料需求，同时对棕榈油出口实施许可，可能促使国际买家转向马来西亚棕榈油，加剧其供应紧张。
菜油进口利润及菜籽压榨利润持续倒挂，进口到港量偏低，支撑供应偏紧局面。

利空因素：

菜油价格偏高，豆棕价格优势明显，下游春节备货需求弱于往年。
节前资金避险情绪升温，菜油减仓明显，预计维持高位震荡。

3. 市场观点

菜油价格主要跟随豆棕盘面运行，基本面支撑有限。预计节后维持高位震荡，建议空仓过节。

三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	1月21日周五	1月28日周五	涨跌
期货 2205合约	收盘（元/吨）	3004	3161	+157
期货 2205合约	持仓（手）	503479	454090	-49389
期货 2205合约	前20名净持仓	12225	-1483	-13708
现货	菜粕	3050	3230	+180
现货	基差（元/吨）	46	69	+23

2. 多空因素分析

利多因素：

天气因素对大豆生长压力仍存，南美大豆产量可能降至四年新低，且美豆压榨及出口形势良好，支撑美豆价格。
油菜籽供应紧张，加籽价格偏高，成本支撑较强。
沿海地区油厂菜粕库存环比减少0.83万吨，库存压力有所缓解。

利空因素：

水产养殖处于季节性消费淡季，需求清淡，菜粕库存仍处于近三年高位。
供需皆弱，压制菜粕价格。

3. 市场观点

菜粕价格主要跟随美豆及豆粕运行，关注南美天气对美豆的影响。预计节后维持偏强走势，建议轻仓过节。

四、市场数据与价差分析

1. 油厂进口菜籽库存

截至2022年第3周，全国油厂进口菜籽库存为25.4万吨，较上周增加7.2万吨，增幅+39.56%。
较去年同期的31.5万吨，库存减少6.1万吨。

2. 压榨利润

国产油菜籽江苏地区压榨利润为136元/吨，湖北地区为-202元/吨。
进口油菜籽压榨利润为-216.80元/吨，整体处于亏损状态。

3. 菜油库存

全国进口压榨菜油库存为32.4万吨，较上周减少0.5万吨，周比-1.40%。

4. 菜粕库存

全国进口压榨菜粕库存为5.5万吨，较上周减少1.3万吨，环比-18.52%，处于同期偏高水平。

5. 期现价差

菜油05合约期现基差为+693元/吨。
菜粕05合约期现基差为-56元/吨。

6. 期价价差

菜油与豆油价差为2642元/吨，处于历史同期最高水平。
菜油与棕榈油价差为2544元/吨，处于历史同期最高水平。
菜粕与豆粕价差为+217元/吨，处于历史同期最低水平。

五、持仓与市场趋势

菜油2205合约：净持仓为11037，净多持仓略有减少。
菜粕2205合约：净持仓为-1483，净多持仓转为净空，上涨预期减弱。
菜粕09合约：主流资金多头占优，净持仓为+3083，菜粕大幅上涨。

六、结论与建议

菜油和菜粕价格均受到国际供需格局影响，但基本面支撑有限。
菜油市场受豆棕价格优势和节前避险情绪影响，预计高位震荡。
菜粕市场受美豆价格支撑，但需求清淡，建议轻仓过节。
投资者应关注南美天气对大豆产量的影响，以及印尼政策对棕榈油市场的影响。

农产品小组：王翠冰
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