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市场研报总结：菜籽系周报 2022年1月7日

一、核心内容概览

本报告为瑞达研究院发布的菜籽系周报，涵盖菜油与菜粕两个主要品种的市场分析。报告基于周度数据、多空因素及市场策略，为投资者提供市场走势的判断与建议。

二、菜油市场分析

1. 周度数据

• 期货2205合约：
  • 收盘价：12298元/吨 → 11930元/吨（-368元/吨）
  • 持仓量：217299手 → 203183手（-14116手）
  • 前20名净持仓：7827手 → 12170手（+4343手）
• 现货：
  • 进口菜油价格：12840元/吨 → 12370元/吨（-470元/吨）
  • 基差：542元/吨 → 440元/吨（-102元/吨）

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 加拿大油菜籽供应紧张，需求调配，支撑油菜籽价格。
  • 原油市场走势偏强，外部油脂市场受马来西亚洪灾和南美干热天气影响保持强势。
  • 国内三大油脂库存整体处于低位，春节前需求旺盛，油厂挺油动力增强。
• 利空因素：
  • 高价打压下游消费情绪，豆棕价格优势明显，菜油需求增量未显著增加。
  • 沿海地区油厂菜油库存增加0.6万吨，整体处于高位。
  • 抛储传言引发资金做空，菜油期价下跌明显，但豆棕走势强势限制下跌空间。

3. 市场走势

• 菜油期价先跌后涨，走势有所转弱。
• 关注60日均线压力位，市场情绪存在不确定性。

三、菜粕市场分析

1. 周度数据

• 期货2205合约：
  • 收盘价：2912元/吨 → 2938元/吨（+26元/吨）
  • 持仓量：463901手 → 476460手（-12559手）
  • 前20名净持仓：41385手 → 19171手（-22214手）
• 现货：
  • 菜粕价格：2940元/吨 → 2950元/吨（+10元/吨）
  • 基差：28元/吨 → 12元/吨（-16元/吨）

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 南美高温干燥天气威胁大豆作物，阿根廷降雨不足，支撑美豆高位运行。
  • 油菜籽供应紧张，加籽价格偏高，成本支撑较强。
• 利空因素：
  • 菜粕需求处于淡季，库存增加至5.3万吨，为近三年最高水平。
  • 供需双弱局面未改，菜粕价格主要跟随美豆及豆粕走势。

3. 市场走势

• 菜粕冲高回落，高位震荡。
• 关注2900元/吨支撑位，净多持仓减少，回落预期仍存。

四、市场数据与指标

1. 油厂库存

• 进口菜籽库存：第53周为24.4万吨，较上周减少1.0万吨，环比下降3.94%。
• 进口压榨菜油库存：第53周为32.8万吨，较上周减少0.8万吨，环比下降2.62%。
• 进口压榨菜粕库存：第53周为5.6万吨，较上周增加0.3万吨，环比上升5.66%。

2. 压榨利润

• 国产油菜籽压榨利润：江苏地区-96元/吨，湖北地区-334元/吨。
• 进口油菜籽压榨利润：-468.2元/吨。
• 压榨利润仍处于亏损状态，对进口及压榨量形成一定抑制。

3. 期现基差

• 菜油05合约基差：+723元/吨。
• 菜粕05合约基差：-19元/吨。

4. 期价价差

• 菜油与豆油价差：2884元/吨，处于历史同期最高水平。
• 菜油与棕榈油价差：3072元/吨，处于历史同期最高水平。
• 菜粕与豆粕价差：+287元/吨，处于历史同期最低水平。

五、关键结论

• 菜油：成本支撑较强，但下游需求受限，库存增加，市场存在回调压力。
• 菜粕：成本支撑仍存，但需求淡季与库存高企限制价格上涨空间。
• 市场策略：投资者需关注库存变化、供需关系及资金动向，谨慎操作，避免过度追高。

六、免责声明

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