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市场研报总结 - 菜籽系周报（2021年8月27日）

一、核心内容

1. 菜油期货与现货表现

• 期货2201合约：

  • 收盘价从10675元/吨上涨至10745元/吨，涨幅70元/吨。
  • 持仓量从190333手增加至200892手，增加10559手。
  • 前20名净持仓从-13777手降至-22247手，净空持仓增加8470手。

• 现货表现：

  • 进口菜油价格从10710元/吨上涨至10940元/吨，涨幅230元/吨。
  • 基差从35元/吨上涨至195元/吨，涨幅160元/吨。

2. 菜粕期货与现货表现

• 期货2201合约：

  • 收盘价从2885元/吨微跌至2883元/吨，跌幅2元/吨。
  • 持仓量从451507手减少至417946手，减少33561手。
  • 前20名净持仓从-30733手增至-21939手，净空持仓减少8794手。

• 现货表现：

  • 菜粕价格从3200元/吨下跌至3170元/吨，跌幅30元/吨。
  • 基差从315元/吨降至287元/吨，跌幅28元/吨。

二、主要观点与策略建议

1. 菜油市场分析

• 利多因素：

  • 加拿大油菜籽价格高企，进口成本倒挂，进口量放缓，对远期价格有所支撑。
  • 双节临近，油脂消费预期仍存。

• 利空因素：

  • 华东地区油厂菜油商业库存大幅增长，处于五年同期高位，下游消化能力疲软。
  • 国家统计局强调保供稳价，压制价格上行空间。
  • 美豆产量预期上调，生物燃料政策调整，油脂需求预期减少。

• 策略建议：

  • 菜油短期走势震荡，高位风险增加，建议暂时观望或日内交易为主。

2. 菜粕市场分析

• 利多因素：

  • 水产养殖利润丰厚，养殖户扩大养殖规模，带动菜粕刚需。
  • 原油价格反弹、美豆优良率下滑、出口需求改善，以及阿根廷大豆减产预期，支撑美豆价格，间接影响菜粕市场。

• 利空因素：

  • 美豆产区降雨，产量预期上调，压制菜粕需求。
  • 饲料企业及养殖场备货结束，粕类需求降温，库存增加。

• 策略建议：

  • 菜粕短期震荡调整，主流资金空头占优，但净空持仓减少，短期有望偏强运行。
  • 菜粕2205合约横盘震荡，净持仓变化不大，建议观望。

三、关键市场数据

四、总结

• 菜油：价格小幅上涨，但高位风险增加，市场多空分歧较大，建议观望或日内交易。
• 菜粕：价格微跌，短期震荡调整，但净空持仓减少，市场偏强运行。
• 库存与利润：国内油厂菜籽库存下降，但菜油库存上升，压榨利润严重亏损，预计后期压榨量仍较低。
• 供需关系：进口成本倒挂支撑菜油远期价格，但国内库存高企压制短期上涨空间；菜粕需求因水产养殖增加而有所支撑，但短期出货放缓，库存增加。

五、免责声明

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