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报告摘要

市场研报总结 - 菜籽系周报（2022年2月18日）

一、核心内容概述

本周市场研报主要分析了菜油与菜粕的市场动态，包括价格走势、库存变化、压榨利润、期现基差及期价价差等关键指标，同时对多空因素进行了详细解读，为投资者提供了策略建议。

二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	2月11日周五	2月18日周五	涨跌
期货 2205合约	收盘（元/吨）	11933	11937	+4
期货 2205合约	持仓（手）	159537	146958	-12579
期货 2205合约	前20名净持仓	8991	2257	-6734
现货	进口菜油（元/吨）	12660	12520	-140
现货	基差（元/吨）	727	583	-144

2. 多空因素分析

利多因素：

全球油菜籽供应偏紧局势短期难以改变
受进口利润持续倒挂及进口量持续偏低的支撑，总体供应偏紧
豆棕走势持续偏强，对菜油价格有所提振

利空因素：

油菜籽价格涨至高位，近期上涨动能明显减弱
菜油拍卖持续进行，导致菜豆及菜棕价差技术性缩窄
豆棕替代优势明显，需求较往年明显减少

3. 周度观点策略总结

菜油价格受全球供应偏紧支撑，维持高位运行。然而，近期上涨动能减弱，国内需求疲软，拍卖活动对价格形成压力。盘面上，菜油未能跟涨豆棕，期价再次落入震荡区间，高位波动加剧，建议暂且观望。

三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	2月11日周五	2月18日周五	涨跌
期货 2205合约	收盘（元/吨）	3423	3505	+82
期货 2205合约	持仓（手）	485836	555722	+69886
期货 2205合约	前20名净持仓	12016	6735	-5281
现货	菜粕（元/吨）	3410	3450	+40
现货	基差（元/吨）	-13	-55	-42

2. 多空因素分析

利多因素：

市场担忧南美大豆产区降雨不足，可能影响大豆单产
美豆及豆粕走势偏强，提振国内粕价

利空因素：

加籽价格涨至高位，上涨动能减弱
豆菜粕价差处于历史低位，豆粕替代优势明显
菜粕处于需求淡季，消费端支撑较弱

3. 周度观点策略总结

菜粕在美豆及豆粕偏强走势带动下继续增仓上涨，但价格已处于历史高位，不建议追涨，建议暂且观望。

四、市场数据详情

油厂进口菜籽库存：
- 截至2022年第6周，国内油厂进口菜籽库存为21.2万吨，较上周减少1.7万吨，较去年同期增加-2.8万吨。
油菜籽压榨利润：
- 江苏地区压榨利润为116元/吨，湖北地区为-42元/吨，进口油菜籽压榨利润为-160.8元/吨，整体亏损。
进口压榨菜油库存：
- 截至2022年第6周，全国进口压榨菜油库存为31.5万吨，较上周增加1.0万吨，周比增长1.13%。
进口压榨菜粕库存：
- 截至2022年第6周，全国进口压榨菜粕库存为4.6万吨，较上周增加1.0万吨，处于同期中等水平。
菜油仓单量：
- 截至2月17日，菜油仓单量为1362张，当日增减量为0。
期价价差：
- 菜油9月连续与5月连续期价价差为+411元/吨，处于历史同期较高水平。
- 菜油与豆油期价价差为1821元/吨，处于历史同期偏高水平。
- 菜油与棕榈油期价价差为1513元/吨，处于历史同期中等偏低水平。
菜粕期价价差：
- 菜粕5月连续与9月连续期价价差为+270元/吨，处于历史同期最高水平。
- 菜粕05合约期现基差为-130元/吨。
- 菜油05合约期现基差为+683元/吨。
持仓与净持仓变化：
- 菜粕09合约主流资金多头占优势，净持仓+5056。
- 菜粕2205合约期价增仓上涨，净持仓6735，净多持仓减少，上涨预期有所放缓。
- 菜油2205合约期价偏弱震荡，净持仓2257，净多持仓减少，回落预期仍存。