聚烯烃3月报：成本强、供应端减产，低多对待-20240303-广发期货-29页_1mb

2024年3月聚烯烃报告分析

报告概要

• 基于广发期货APP微信公众号发布的20240303聚烯烃3月报。
• 报告观点仅供投资者参考，联系人刘超（投资咨询资格Z0015304），联系方式13570923812或020-88818058。
• 关键元素包括OPEC+减产、中东地缘扰动和低利润因素对原油及聚烯烃市场提供支撑；3月需求恢复预期与供应线调整为策略基础。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，风险自负；必须参考倒数第二页完整免责声明。

核心市场展望

• 整体环境: 原油价格因OPEC+减产和中东地缘事件强支撑，低利润限制供应提升空间。全球装置大修计划（如3月PE和PP装置）及进口收缩预期影响供需平衡；3月需求可能恢复但力度有限，聚烯烃市场倾向于震荡或波动区间。
• 供应端: OPEC+持续减产和中东地缘扰动推高原油，压缩利润，抑制供应增加；国内开工负荷低，PE部分装置预检修，PDH装置检修拖累PP市场。
• 需求端: 3月农膜和春耕需求季节性改善预期支撑，但恢复力度不强；下游库存高位或压力较大，需求刚性不足。
• 平衡表预估: LLDPE或有去库存动能，PP有轻微累库压力；库存数据显示PE社库压力小，但PP库存略大。

LLDPE（线性低密度聚乙烯）特定观点

• 策略推荐: 持有多单L2405合约，进场点位8000和8200；动态波段操作，依据需求节奏和基差变化。
• 理由分析: OPEC+减产和中东地缘因素强推原油，高成本支撑；低利润约束供应增长；3月装置大修和进口收缩预期加强市场平衡表去库动能；需求虽可能改善但整体乐观度低，农膜需求刚性质强。

PP（聚丙烯）特定观点

• 策略推荐: L2405合约震荡操作，区间7200至7600；短多持有，关注波段机会；重点监控需求恢复、出口订单和原料价格波动。
• 理由分析: 基本面类似LLDPE但略逊，OPEC+减产和原油上涨支持成本；PDH装置重启力度小，开工负荷维持中低水平；需求恢复慢于预期，整体矛盾不大，PP短期波动性较高于LLDPE。

前期回顾

• 从2月报告: 上期观点强调震荡或低多对待，LLDPE节点关注8000支撑，PP观望；2月后续更新确认需求季节性弱，但OPEC+和地缘事件强化看涨因素。

关键风险因素

• 供给动态: 装置检修和OPEC+政策变化；需求变量: 春耕需求改善、出口订单和宏观恢复情况；价格波动: 原料甲醇、丙烷等成本影响。所有因素均为短期与中长期预测基准。