20240225-广发期货-聚烯烃周报_节后补库预期叠加装置减产_低多对待_27页_1mb

报告总结

报告概述

• 本报告观点仅供参考，报告中的信息和意见基于特定日期的判断，不做长期承诺。各市场参与者应自行评估风险。
• 联系人信息：刘超（投资咨询资格 Z0015304），联系方式：13570923812 或 020-88818058。

LLDPE 主要观点

• 中东地缘政治不确定性支撑原油价格，提供较强的市场支撑。
• 低利润环境下，供应提升空间受限，国内装置保持中低负荷运行。
• 海外PP供应可能因中东装置检修和利润压力而减少。
• PE需求尚未全面恢复，但需求呈现刚性特征，预计农业膜需求将在季节性改善中回暖。
• 节后产业链库存数据绝对值较高，但贸易商反馈库存压力较小，部分库存可能已预售。
• 上半年供需平衡表显示潜在去库动力。
• 操作建议：建议在L2405合约回调至8000或8100价位布局多单，结合基差变化进行动态波段操作，当前暂观望。

PP 主要观点

• 中东地缘扰动继续对原油提供支撑。
• 原料甲醇基本面阶段强势，PP估值维持低水平。
• 整体低利润限制供应增长，近期PDH装置重启有限，国内装置负荷中低。
• PP需求恢复慢于PE，需求刚性较弱，整体基本面略逊于LLDPE。
• 市场矛盾不大，建议维持震荡思路。
• 操作区间：7200至7600，重点监控需求恢复情况、出口订单数据和原料价格波动。
• 当前建议：暂观望，等待相关变量确认信号。

关键数据回顾

• 价格回顾：LLDPE和PP期货加权价格走势受疫情影响、补库行为、政策变动、成本变化等因素影响，呈现震荡特征。
• 基本面要点：装置开工负荷低；利润普遍不佳；进口数据受美金货源限制；供应情况显示国内增长与净进口变化；下游需求未完全复苏，但包括农膜、包膜、塑编等领域的季节性改善预期；库存节后高位，去库进程缓慢。
• 平衡表预估：LLDPE供需压力相对缓和，上半年有去库动能；PP表现为轻度累库压力。

免责声明

报告内容基于公开数据和研究人员判断，有效期短，建议投资者独立分析。所有观点仅供参考，不构成交易建议，投资风险自担。期市有风险，入市需谨慎。感谢关注。