20230312-华泰期货-饲料周报_USDA再度下调产量_豆粕仍有上涨空间_18页_1mb

研究院 农产品组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院发布，主要分析了当前豆粕、玉米及玉米淀粉等农产品的市场情况、供需关系及未来走势。报告由邓绍瑞撰写，提供投资咨询及研究员资格信息，并包含多张图表以辅助分析。

粕类市场分析

市场动态

• 阿根廷产量下调：3月USDA报告将阿根廷大豆产量预估下调至3300万吨，阿根廷罗萨里奥谷物交易所进一步下修至2700万吨，显示阿根廷大豆产量仍有下调空间。
• 巴西收割延迟：巴西大豆收割进度截至3月3日为43%，帕拉纳州和南马托格罗索州因持续降水，收割作业进展缓慢，圣保罗和米纳斯吉拉斯州因土壤湿度增加，收割也放缓。
• 国内进口与压榨：3-5月国内进口大豆到港预估月均880万吨，保持较高水平；本周国内油厂开机压榨继续下降，全国大豆压榨量为146万吨，后期开机维持低位。

价格行情

• 期货价格：豆粕2305合约上周收盘价为3799元/吨，环比上涨36元（+0.96%）；菜粕2305合约收盘价为3044元/吨，环比上涨9元（+0.3%）。
• 现货价格：天津地区豆粕现货价格为4210元/吨，环比下跌10元；江苏地区为4170元/吨，环比下跌50元；广东地区为4110元/吨，环比下跌40元。福建地区菜粕无报价。

供需关系

• 供应端：1-2月国内大豆进口量约1617.3万吨，同比增加223.3万吨；上周全国油厂大豆压榨量为136.71万吨，开机率45.94%。
• 需求端：上周国内市场豆粕成交33.315万吨，环比上涨19.275万吨；主要油厂豆粕提货量为64.982万吨，环比增加1.7065万吨。
• 库存：上周国内油厂大豆库存332.21万吨，环比减少0.21万吨；豆粕结转库存为63.84万吨，环比增加0.83万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.59天，环比增加0.12天。

后市展望

• 短期内，巴西大豆集中上市及美玉米、小麦下跌导致美豆及国内豆粕价格回调。
• 长期来看，南美减产仍是核心驱动因素，阿根廷产量进一步下调和国内压榨节奏放缓支撑豆粕价格。
• 从中长期趋势看，美豆及国内豆粕价格预计将维持上涨趋势。

策略建议

• 单边谨慎看涨：建议投资者在豆粕市场采取谨慎看涨策略。
• 风险提示：产区降雨改善可能对价格造成压力。

玉米市场分析

市场动态

• 国际供需：USDA月度报告下调阿根廷玉米产量700万吨，预计玉米收成为4000万吨；美国玉米期末库存预计在2023年8月底达到13.42亿蒲，高于上月预期，但低于2021/2022年库存。
• 国内供应：产区粮源减少，供应压力减弱，以贸易商出货节奏为主。
• 国内需求：上周全国主要148家玉米深加工企业玉米消费量为133.57万吨，环比增加0.02万吨。

价格行情

• 期货价格：玉米2305合约上周收盘价为2850元/吨，环比上涨12元（+0.42%）；玉米淀粉2305合约收盘价为3094元/吨，环比上涨43元（+1.41%）。
• 现货价格：北良港玉米现货价格为2840元/吨，环比下跌25元；吉林地区玉米淀粉现货价格为3100元/吨，环比上涨25元。

供需关系

• 库存情况：上周北方四港玉米库存合计250.9万吨，环比增加28.1万吨；广东港口玉米及谷物库存合计184万吨，环比减少1.5万吨；全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量为531.6万吨，环比增加8.36%。

后市展望

• 短期内，玉米价格将延续震荡态势。
• 需重点关注政策和市场心态变化。

策略建议

• 单边中性：建议投资者保持中性策略。
• 风险提示：饲料需求持续走弱可能对价格构成压力。

图表说明

报告包含多张图表，涵盖中国及全球大豆、菜籽、玉米的月度与周度进口量、压榨量、库存、价格、合约价差及基差等关键指标，以辅助市场分析。

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能根据最新信息进行调整，未经许可不得擅自使用或传播。