20250112-华泰期货-饲料周报_美豆产量下调_豆粕价格或将偏强运行_20页_1mb

饲料周报（粕类与玉米）2025年1月12日

粕类观点总结

国际方面，USDA下调美豆单产至507蒲式耳/英亩，导致产量下调0.95亿蒲式耳，期末库存降至3.8亿蒲式耳，数据偏多支撑美豆及国内豆粕价格。巴西大豆出口量环比下降，但种植进度接近尾声，整体报告利多。国内豆粕库存减少，需求端深加工企业库存增加，叠加政策（如特朗普关税政策）影响，预计豆粕价格短期内偏强震荡。

玉米观点总结

国际方面，USDA下调24-25年度玉米单产至1793蒲式耳/英亩，总消耗量下调0.75亿蒲式耳，数据利多。国内供应处传统售粮高峰，市场成交活跃，且库存持续增加，政策端若无利好，玉米进口成本或受美豆下调支撑，预计价格偏强震荡运行。

总结要点

1. 粕类市场：USDA下调美豆产量核心利多因素，但南美丰产预期压制价格，需关注巴西出口、进口成本及政策风险。
2. 玉米市场：供需报告下调数据推升美玉米价格，国内库存改善需求平稳，短期震荡行情主导。
3. 风险提示：政策变化（关税、进口利润）、天气、产量数据调整均可能影响行情。

谨慎偏多策略，预计短期偏强震荡为主，长期需跟踪国际报告及政策落地情况。
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