> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科期货策略周报总结（农产品、软商品、化工）| 2026.07.15 ## 一、核心内容概述 本周报对农产品、软商品及能源化工类商品进行了综合分析，重点围绕国际地缘政治、天气变化、供需格局及政策影响等方面展开。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种因成本支撑或需求回暖而偏强，另一些则因基本面宽松或终端需求疲软而偏弱。 --- ## 二、农产品板块 ### 1. 油脂油料 - **主要观点**：上周国际油脂市场整体上行，主要受地缘冲突升级及原油价格上涨带动，同时美豆成本端走强也支撑了油脂价格。 - **品种表现**： - 菜油涨幅居前，因加菜籽洪涝及供应偏紧。 - 豆油受天气及中国采购推动上涨。 - 棕榈油受原油及竞品带动跟涨，但因马棕6月产量环比大增16.7%及国内高库存限制涨幅。 - **结论**：油脂整体高位震荡，短期关注美伊局势、美豆天气及政策。 - **关注事件**：宏观风险、贸易摩擦、产区天气、产地政策。 ### 2. 蛋白粕 - **主要观点**：美豆种植期结束，优良率持平，出口预期增强，但需警惕预期回落。 - **国内供应**：进口大豆集中到港，港口库存高企，高温促使大豆进入压榨环节，豆粕供应充足。 - **需求变化**：国内对加菜籽买船恢复，供应改善；水产饲料需求回暖，远月成交好转；但豆菜价差限制需求边际驱动。 - **结论**：震荡偏强运行。 - **关注事件**：美豆新作种植进度、巴西大豆到港节奏。 ### 3. 玉米 - **主要观点**：玉米价格偏弱，市场购销清淡。 - **供应**：台风可能对东北产区造成影响，关注强降水对新作玉米的影响。 - **下游需求**：深加工行业进入季节性淡季，饲料企业按需采购，库存下降；养殖端利润低迷，高价补库意愿不强。 - **结论**：震荡偏弱运行。 - **关注事件**：产区天气、下游库存及需求。 ### 4. 生猪 - **主要观点**：生猪价格短期窄幅震荡，趋势性拐点需等待三季度末。 - **市场情况**：全国生猪宰后均重降至近六年同期低位，反映养殖端主动降重出栏，白条供应阶段性收紧。 - **价格联动**：屠宰企业提价收购，推动生猪与猪肉价格联动上涨，但终端走货缓慢，消费淡季需求支撑有限。 - **结论**：短期窄幅震荡。 - **关注事件**：猪瘟疫情、国家政策、天气变化。 --- ## 三、软商品板块 ### 1. 白糖 - **主要观点**：国际糖价受高温干旱天气及欧盟、印度产量预期影响而获得提振，但巴西中南部开榨高峰期限制上方空间。 - **国内市场**：国内供应充足，库存高位，需求疲软，价格承压。 - **结论**：糖价宽幅震荡。 - **关注事件**：巴西糖醇比、印度季风降水、产区天气、采购力度。 ### 2. 棉花 - **主要观点**：全球棉花供应增长超过消费增长，库存消费比达58.4%，供需偏空。但天气扰动带来一定利多。 - **国内市场**：外棉进口成本上升，竞争力减弱；港口库存触顶回落，下游订单有限。 - **结论**：震荡偏强运行。 - **关注事件**：天气扰动、订单需求。 --- ## 四、能源化工板块 ### 1. 沥青 - **主要观点**：沥青开工率回升，出货量回升，库存维持去库节奏，但下游改性需求下降，供需边际转弱。 - **供应端**：原料偏紧，霍尔木兹海峡封锁、俄罗斯港口关停等因素限制供应恢复。 - **需求端**：终端需求季节性回升，但受台风及降雨影响有所减弱。 - **结论**：价格跟随油价震荡。 - **关注事件**：霍尔木兹海峡开放进展、国内开工回升情况。 ### 2. 玻璃 - **主要观点**：玻璃产量持稳，需求进入淡季，表需下滑，库存小幅去化。 - **中游库存**：湖北场内库存高位，不排除降价去库。 - **结论**：震荡偏弱运行。 - **关注事件**：玻璃产量、玻璃厂库存、现货价格。 ### 3. 纯碱 - **主要观点**：纯碱供应回升，价格持续走弱，亏损加剧，部分碱厂开工意愿下降。 - **需求端**：光伏玻璃产量走弱，重碱需求承压。 - **库存情况**：厂内及社会库存高位。 - **结论**：震荡偏弱运行。 - **关注事件**：碱厂检修、累库情况、玻璃产量。 ### 4. PX/PTA - **主要观点**：PX检修集中，供应收缩预期明显；PTA开工率继续下降，处于历史低位。 - **需求端**：聚酯企业计划开工回升，需求回暖。 - **成本因素**：国内超额采购中东原油预期缓解供给偏紧，但PX、PTA加工利润承压。 - **结论**：价格跟随油价震荡。 - **关注事件**：中东地缘、PX/PTA开工、聚酯开工。 ### 5. 乙二醇 - **主要观点**：国内装置检修，产量减量预期，但进口货到港增加，整体供应小幅上行。 - **需求端**：聚酯企业开工回升，乙二醇需求改善。 - **价格支撑**：国内库存处于低位，对价格形成支撑；中东货流受霍尔木兹海峡影响，价格敏感度高。 - **结论**：价格跟随地缘波动。 - **关注事件**：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。 ### 6. 瓶片 - **主要观点**：供应端开工回升，后期新增装置投产预期升温，但下游补货谨慎。 - **利润变化**：因添加剂垄断及地缘冲突支撑，瓶片价格曾大幅上涨；如今利润回落至冲突前水平，后续仍承压。 - **结论**：价格跟随地缘波动。 - **关注事件**：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。 --- ## 五、关键信息汇总 | 品种 | 主要趋势 | 驱动因素 | 关注事件 | |------------|----------|----------------------------------|------------------------------| | 油脂油料 | 震荡偏强 | 地缘冲突、原油上涨、天气因素 | 美伊局势、美豆天气、政策 | | 蛋白粕 | 震荡偏强 | 美豆出口预期、供应改善 | 种植进度、巴西到港节奏 | | 玉米 | 震荡偏弱 | 供应宽松、下游需求疲软 | 产区天气、下游库存 | | 生猪 | 窄幅震荡 | 供应阶段性收紧、政策导向 | 猪瘟、天气、政策 | | 白糖 | 宽幅震荡 | 高温干旱、供应不确定性 | 巴西糖醇比、印度季风降水 | | 棉花 | 震荡偏强 | 天气扰动、外棉竞争力减弱 | 天气变化、订单需求 | | 沥青 | 震荡运行 | 供应偏紧、需求季节性回升 | 霍尔木兹海峡、开工回升 | | 玻璃 | 震荡偏弱 | 需求淡季、库存高位 | 产量、库存、现货价格 | | 纯碱 | 震荡偏弱 | 供应回升、光伏玻璃需求走弱 | 检修、累库、玻璃产量 | | PX/PTA | 震荡运行 | 供应收缩、需求回暖 | 中东地缘、开工变化 | | 乙二醇 | 震荡运行 | 成本支撑、供应减量预期 | 中东地缘、开工变化 | | 瓶片 | 震荡运行 | 供应回升、下游补货谨慎 | 中东地缘、开工变化 | --- ## 六、总结 本周农产品、软商品及能源化工类商品整体呈现震荡格局，部分品种受地缘冲突、天气变化及政策影响出现阶段性支撑，而另一些则因基本面宽松或终端需求疲软而偏弱。市场情绪与供需变化交织，需密切关注天气、政策、供应恢复及需求变化等关键因素。