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迈科期货策略周报总结（农产品、软商品、化工）| 2026.07.15

一、核心内容概述

本周报对农产品、软商品及能源化工类商品进行了综合分析，重点围绕国际地缘政治、天气变化、供需格局及政策影响等方面展开。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种因成本支撑或需求回暖而偏强，另一些则因基本面宽松或终端需求疲软而偏弱。

二、农产品板块

1. 油脂油料

• 主要观点：上周国际油脂市场整体上行，主要受地缘冲突升级及原油价格上涨带动，同时美豆成本端走强也支撑了油脂价格。
• 品种表现：
  • 菜油涨幅居前，因加菜籽洪涝及供应偏紧。
  • 豆油受天气及中国采购推动上涨。
  • 棕榈油受原油及竞品带动跟涨，但因马棕6月产量环比大增16.7%及国内高库存限制涨幅。
• 结论：油脂整体高位震荡，短期关注美伊局势、美豆天气及政策。
• 关注事件：宏观风险、贸易摩擦、产区天气、产地政策。

2. 蛋白粕

• 主要观点：美豆种植期结束，优良率持平，出口预期增强，但需警惕预期回落。
• 国内供应：进口大豆集中到港，港口库存高企，高温促使大豆进入压榨环节，豆粕供应充足。
• 需求变化：国内对加菜籽买船恢复，供应改善；水产饲料需求回暖，远月成交好转；但豆菜价差限制需求边际驱动。
• 结论：震荡偏强运行。
• 关注事件：美豆新作种植进度、巴西大豆到港节奏。

3. 玉米

• 主要观点：玉米价格偏弱，市场购销清淡。
• 供应：台风可能对东北产区造成影响，关注强降水对新作玉米的影响。
• 下游需求：深加工行业进入季节性淡季，饲料企业按需采购，库存下降；养殖端利润低迷，高价补库意愿不强。
• 结论：震荡偏弱运行。
• 关注事件：产区天气、下游库存及需求。

4. 生猪

• 主要观点：生猪价格短期窄幅震荡，趋势性拐点需等待三季度末。
• 市场情况：全国生猪宰后均重降至近六年同期低位，反映养殖端主动降重出栏，白条供应阶段性收紧。
• 价格联动：屠宰企业提价收购，推动生猪与猪肉价格联动上涨，但终端走货缓慢，消费淡季需求支撑有限。
• 结论：短期窄幅震荡。
• 关注事件：猪瘟疫情、国家政策、天气变化。

三、软商品板块

1. 白糖

• 主要观点：国际糖价受高温干旱天气及欧盟、印度产量预期影响而获得提振，但巴西中南部开榨高峰期限制上方空间。
• 国内市场：国内供应充足，库存高位，需求疲软，价格承压。
• 结论：糖价宽幅震荡。
• 关注事件：巴西糖醇比、印度季风降水、产区天气、采购力度。

2. 棉花

• 主要观点：全球棉花供应增长超过消费增长，库存消费比达58.4%，供需偏空。但天气扰动带来一定利多。
• 国内市场：外棉进口成本上升，竞争力减弱；港口库存触顶回落，下游订单有限。
• 结论：震荡偏强运行。
• 关注事件：天气扰动、订单需求。

四、能源化工板块

1. 沥青

• 主要观点：沥青开工率回升，出货量回升，库存维持去库节奏，但下游改性需求下降，供需边际转弱。
• 供应端：原料偏紧，霍尔木兹海峡封锁、俄罗斯港口关停等因素限制供应恢复。
• 需求端：终端需求季节性回升，但受台风及降雨影响有所减弱。
• 结论：价格跟随油价震荡。
• 关注事件：霍尔木兹海峡开放进展、国内开工回升情况。

2. 玻璃

• 主要观点：玻璃产量持稳，需求进入淡季，表需下滑，库存小幅去化。
• 中游库存：湖北场内库存高位，不排除降价去库。
• 结论：震荡偏弱运行。
• 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、现货价格。

3. 纯碱

• 主要观点：纯碱供应回升，价格持续走弱，亏损加剧，部分碱厂开工意愿下降。
• 需求端：光伏玻璃产量走弱，重碱需求承压。
• 库存情况：厂内及社会库存高位。
• 结论：震荡偏弱运行。
• 关注事件：碱厂检修、累库情况、玻璃产量。

4. PX/PTA

• 主要观点：PX检修集中，供应收缩预期明显；PTA开工率继续下降，处于历史低位。
• 需求端：聚酯企业计划开工回升，需求回暖。
• 成本因素：国内超额采购中东原油预期缓解供给偏紧，但PX、PTA加工利润承压。
• 结论：价格跟随油价震荡。
• 关注事件：中东地缘、PX/PTA开工、聚酯开工。

5. 乙二醇

• 主要观点：国内装置检修，产量减量预期，但进口货到港增加，整体供应小幅上行。
• 需求端：聚酯企业开工回升，乙二醇需求改善。
• 价格支撑：国内库存处于低位，对价格形成支撑；中东货流受霍尔木兹海峡影响，价格敏感度高。
• 结论：价格跟随地缘波动。
• 关注事件：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。

6. 瓶片

• 主要观点：供应端开工回升，后期新增装置投产预期升温，但下游补货谨慎。
• 利润变化：因添加剂垄断及地缘冲突支撑，瓶片价格曾大幅上涨；如今利润回落至冲突前水平，后续仍承压。
• 结论：价格跟随地缘波动。
• 关注事件：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。

五、关键信息汇总

六、总结

本周农产品、软商品及能源化工类商品整体呈现震荡格局，部分品种受地缘冲突、天气变化及政策影响出现阶段性支撑，而另一些则因基本面宽松或终端需求疲软而偏弱。市场情绪与供需变化交织，需密切关注天气、政策、供应恢复及需求变化等关键因素。