> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科农产品与能源化工周报总结（2026.03.30） ## 一、油脂油料 ### 核心内容 - 中东地缘冲突导致原油及柴油价格上涨，带动油脂价格上行。 - 市场预期美国和印尼生柴政策利好，进一步支撑油脂价格。 - 随着原油走弱及大商所提保扩板，油脂价格有所回落。 - 近期美国释放与伊朗谈判消息，油脂维持高位震荡。 ### 主要观点 - 短期地缘扰动仍存，油脂价格或高位震荡。 - 主力合约参考：豆油8600-8900，棕榈油9800-10200，菜籽油9700-10100。 ### 关键信息 - 原油价格波动对油脂市场影响显著。 - 生柴掺混利润改善推动油脂需求预期上升。 - 市场关注宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策变化。 --- ## 二、蛋白粕 ### 核心内容 - 美总统访华预期提振大豆出口需求，CBOT大豆价格获得支撑。 - 巴西大豆检疫问题解决，CNF报价回落。 - 中国放宽巴西大豆进口标准，豆粕5-9价差回落。 - 国内油厂开机偏高，但下游需求有限，饲企观望情绪浓厚。 ### 主要观点 - 地缘冲突影响边际减弱，粕类回归宽松现实。 - 豆粕05合约弱势运行，压力3050，测试趋势线支撑。 - 菜粕05合约重回底部震荡区间，2270-2430。 ### 关键信息 - 美豆出口预期增强，支撑价格。 - 巴西大豆进口问题缓解，国内供应改善。 - 菜粕供应结构改善，但成本高、榨利差，油厂开机低迷。 - 市场关注地缘冲突缓和、国内买船进度、美豆掺混目标。 --- ## 三、玉米 ### 核心内容 - 全国13省份售粮进度81%，东北地区售粮加快。 - 政策性小麦投放增加，市场供应宽松。 - 玉米淀粉利润走高，深加工企业提价促收，开工率提升。 - 饲料企业库存仍偏低，高价补库意愿不强。 ### 主要观点 - 玉米价格震荡偏弱，05合约测试2340一线支撑。 ### 关键信息 - 玉米库存同比偏低，饲料企业采购谨慎。 - 天气转暖后水产养殖重启，可能改善需求。 - 市场关注国储收购政策、下游库存及需求变化。 --- ## 四、生猪 ### 核心内容 - 猪价持续下跌，供应端压力大，母猪效率提升，适重猪源增多。 - 饲料成本上涨，标猪压栏亏损增加，养殖端积极出栏。 - 猪肉消费处于淡季，终端采购放缓，供需错配持续。 ### 主要观点 - 猪价震荡调整运行，主力9900-10200。 ### 关键信息 - 产能去化仍将持续，短期内猪价难有明显改观。 - 市场关注猪瘟疫情、国家政策及天气变化。 --- ## 五、白糖 ### 核心内容 - 国际原糖受能源价格上涨提振，逼近16美分/磅。 - 配额外进口糖利润空间接近闭合，若进一步上涨至17-18美分/磅，进口糖价将突破6000元/吨。 - 国内供应端宽松，处于消费淡季，糖价被动跟涨。 ### 主要观点 - 国内白糖05合约支撑5400。 - 关注宏观驱动及巴西制糖比变化。 ### 关键信息 - 泰国、印度产糖量同比增加，巴西制糖比下降。 - 国内食糖库存高位，预计4月中上旬进入收榨高峰期。 - 市场关注国际糖价走势及国内消费情况。 --- ## 六、棉花 ### 核心内容 - 美棉出口销售稳定，装运创新高，对中国出口增加。 - 中国纺织原料进口同比大幅增长，巴西棉进口利润丰厚。 - 新疆棉花种植面积结构性压缩，2026年国内棉花供应趋紧。 - 疆内库棉花库存持续下滑，郑棉有效预报减少，纺企接仓单意愿提升。 ### 主要观点 - 郑棉05合约支撑15205。 - 国际棉价受厄尔尼诺及能源价格上涨支撑，走势偏强。 ### 关键信息 - 市场预期全球主产国花种植面积下降，支撑棉价。 - 中国消费端具备韧性，有望提前锁定优质进口棉。 - 关注宏观形势、种植意向及订单需求。 --- ## 七、能源化工 ### 一、燃料油 #### 核心内容 - 高硫燃料油受霍尔木兹海峡封锁及中东减产影响，供应偏紧。 - 低硫燃料油因尼日利亚装置恢复及科威特出口受限，供应压力缓解。 - 美伊冲突导致船只绕行红海，带来额外船燃需求。 - 低硫价格大幅上涨后，脱硫塔性价比提升，需求或被高硫挤占。 #### 主要观点 - 高硫裂解偏强，低硫裂解偏多。 - LU-FU价差短期高位偏空，观望为主。 - FU2605支撑3024，5020压力；LU2605支撑3600，压力6500。 #### 关键信息 - 霍尔木兹海峡封锁加剧供应紧张，伊朗乙二醇装置停产。 - 国内炼厂减化增油，加剧成品油对低硫原料的分流。 - 关注美伊冲突进展、海峡通行情况及对俄制裁放松情况。 --- ### 二、玻璃 #### 核心内容 - 中东战事推高能源价格，影响玻璃燃料成本。 - 玻璃产量持续下滑，下游需求恢复缓慢，期现负反馈压力大。 - 临近交割，交割逻辑权重上升，对盘面形成利空。 #### 主要观点 - 玻璃指数运行区间参考1040-1140。 - 市场观望为主，关注能源价格波动。 #### 关键信息 - 玻璃厂库存高位，表需环比走弱。 - 玻璃现货价格下行，投机需求降温。 - 关注下游需求、玻璃厂库存及现货价格。 --- ### 三、纯碱 #### 核心内容 - 纯碱燃料成本占比约30%，受能源价格波动影响。 - 部分碱厂检修，产量下滑，供应压力减小。 - 玻璃产量下滑，需求端承压，纯碱累库趋势难改。 #### 主要观点 - 纯碱指数运行区间参考1200-1300。 - 市场观望为主，关注库存及玻璃产量变化。 #### 关键信息 - 纯碱中上游库存高位，期现负反馈压力较大。 - 玻璃产量下滑影响纯碱需求。 - 关注碱厂检修、累库情况及玻璃产量。 --- ### 四、PX & PTA #### PX - 中东地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇进口受阻。 - 乙二醇进口量降至历史低位，供应缺口逐步显现。 - PX加工利润下滑，行业供需格局向紧平衡转变。 #### PTA - 原油及PX价格维持高位，成本支撑强劲。 - 聚酯行业供应变化不大，但下游复工缓慢，采购意愿偏弱。 - PTA加工费持续压缩，后期修复动力或来自出口扩张。 #### 主要观点 - PX与PTA价格均跟随地缘局势及成本波动震荡运行。 - 关注中东地缘、PX与PTA开工情况及聚酯开工变化。 #### 关键信息 - 伊朗乙二醇装置全面停产，沙特产能受阻。 - PTA现货加工费为211.86元/吨，环比下降17.67%。 - 乙二醇库存高位，但供应收缩预期支撑价格。