20260401-迈科期货-迈科期货策略周报_农产品_软商品_化工_2026.03.31_5页_238kb

迈科农产品与能源化工周报总结（2026.03.30）

一、油脂油料

核心内容

• 中东地缘冲突导致原油及柴油价格上涨，带动油脂价格上行。
• 市场预期美国和印尼生柴政策利好，进一步支撑油脂价格。
• 随着原油走弱及大商所提保扩板，油脂价格有所回落。
• 近期美国释放与伊朗谈判消息，油脂维持高位震荡。

主要观点

• 短期地缘扰动仍存，油脂价格或高位震荡。
• 主力合约参考：豆油8600-8900，棕榈油9800-10200，菜籽油9700-10100。

关键信息

• 原油价格波动对油脂市场影响显著。
• 生柴掺混利润改善推动油脂需求预期上升。
• 市场关注宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策变化。

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二、蛋白粕

核心内容

• 美总统访华预期提振大豆出口需求，CBOT大豆价格获得支撑。
• 巴西大豆检疫问题解决，CNF报价回落。
• 中国放宽巴西大豆进口标准，豆粕5-9价差回落。
• 国内油厂开机偏高，但下游需求有限，饲企观望情绪浓厚。

主要观点

• 地缘冲突影响边际减弱，粕类回归宽松现实。
• 豆粕05合约弱势运行，压力3050，测试趋势线支撑。
• 菜粕05合约重回底部震荡区间，2270-2430。

关键信息

• 美豆出口预期增强，支撑价格。
• 巴西大豆进口问题缓解，国内供应改善。
• 菜粕供应结构改善，但成本高、榨利差，油厂开机低迷。
• 市场关注地缘冲突缓和、国内买船进度、美豆掺混目标。

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三、玉米

核心内容

• 全国13省份售粮进度81%，东北地区售粮加快。
• 政策性小麦投放增加，市场供应宽松。
• 玉米淀粉利润走高，深加工企业提价促收，开工率提升。
• 饲料企业库存仍偏低，高价补库意愿不强。

主要观点

• 玉米价格震荡偏弱，05合约测试2340一线支撑。

关键信息

• 玉米库存同比偏低，饲料企业采购谨慎。
• 天气转暖后水产养殖重启，可能改善需求。
• 市场关注国储收购政策、下游库存及需求变化。

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四、生猪

核心内容

• 猪价持续下跌，供应端压力大，母猪效率提升，适重猪源增多。
• 饲料成本上涨，标猪压栏亏损增加，养殖端积极出栏。
• 猪肉消费处于淡季，终端采购放缓，供需错配持续。

主要观点

• 猪价震荡调整运行，主力9900-10200。

关键信息

• 产能去化仍将持续，短期内猪价难有明显改观。
• 市场关注猪瘟疫情、国家政策及天气变化。

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五、白糖

核心内容

• 国际原糖受能源价格上涨提振，逼近16美分/磅。
• 配额外进口糖利润空间接近闭合，若进一步上涨至17-18美分/磅，进口糖价将突破6000元/吨。
• 国内供应端宽松，处于消费淡季，糖价被动跟涨。

主要观点

• 国内白糖05合约支撑5400。
• 关注宏观驱动及巴西制糖比变化。

关键信息

• 泰国、印度产糖量同比增加，巴西制糖比下降。
• 国内食糖库存高位，预计4月中上旬进入收榨高峰期。
• 市场关注国际糖价走势及国内消费情况。

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六、棉花

核心内容

• 美棉出口销售稳定，装运创新高，对中国出口增加。
• 中国纺织原料进口同比大幅增长，巴西棉进口利润丰厚。
• 新疆棉花种植面积结构性压缩，2026年国内棉花供应趋紧。
• 疆内库棉花库存持续下滑，郑棉有效预报减少，纺企接仓单意愿提升。

主要观点

• 郑棉05合约支撑15205。
• 国际棉价受厄尔尼诺及能源价格上涨支撑，走势偏强。

关键信息

• 市场预期全球主产国花种植面积下降，支撑棉价。
• 中国消费端具备韧性，有望提前锁定优质进口棉。
• 关注宏观形势、种植意向及订单需求。

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七、能源化工

一、燃料油

核心内容

• 高硫燃料油受霍尔木兹海峡封锁及中东减产影响，供应偏紧。
• 低硫燃料油因尼日利亚装置恢复及科威特出口受限，供应压力缓解。
• 美伊冲突导致船只绕行红海，带来额外船燃需求。
• 低硫价格大幅上涨后，脱硫塔性价比提升，需求或被高硫挤占。

主要观点

• 高硫裂解偏强，低硫裂解偏多。
• LU-FU价差短期高位偏空，观望为主。
• FU2605支撑3024，5020压力；LU2605支撑3600，压力6500。

关键信息

• 霍尔木兹海峡封锁加剧供应紧张，伊朗乙二醇装置停产。
• 国内炼厂减化增油，加剧成品油对低硫原料的分流。
• 关注美伊冲突进展、海峡通行情况及对俄制裁放松情况。

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二、玻璃

核心内容

• 中东战事推高能源价格，影响玻璃燃料成本。
• 玻璃产量持续下滑，下游需求恢复缓慢，期现负反馈压力大。
• 临近交割，交割逻辑权重上升，对盘面形成利空。

主要观点

• 玻璃指数运行区间参考1040-1140。
• 市场观望为主，关注能源价格波动。

关键信息

• 玻璃厂库存高位，表需环比走弱。
• 玻璃现货价格下行，投机需求降温。
• 关注下游需求、玻璃厂库存及现货价格。

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三、纯碱

核心内容

• 纯碱燃料成本占比约30%，受能源价格波动影响。
• 部分碱厂检修，产量下滑，供应压力减小。
• 玻璃产量下滑，需求端承压，纯碱累库趋势难改。

主要观点

• 纯碱指数运行区间参考1200-1300。
• 市场观望为主，关注库存及玻璃产量变化。

关键信息

• 纯碱中上游库存高位，期现负反馈压力较大。
• 玻璃产量下滑影响纯碱需求。
• 关注碱厂检修、累库情况及玻璃产量。

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四、PX & PTA

PX

• 中东地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇进口受阻。
• 乙二醇进口量降至历史低位，供应缺口逐步显现。
• PX加工利润下滑，行业供需格局向紧平衡转变。

PTA

• 原油及PX价格维持高位，成本支撑强劲。
• 聚酯行业供应变化不大，但下游复工缓慢，采购意愿偏弱。
• PTA加工费持续压缩，后期修复动力或来自出口扩张。

主要观点

• PX与PTA价格均跟随地缘局势及成本波动震荡运行。
• 关注中东地缘、PX与PTA开工情况及聚酯开工变化。

关键信息

• 伊朗乙二醇装置全面停产，沙特产能受阻。
• PTA现货加工费为211.86元/吨，环比下降17.67%。
• 乙二醇库存高位，但供应收缩预期支撑价格。