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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部发布，旨在为投资者提供主要期货品种的价格走势分析与核心逻辑。内容涵盖金融期货、商品期货（含贵金有色、黑色金属、能源化工、农产品）的短期、中期及日内观点，并结合市场环境与政策因素进行分析。报告不构成投资建议，仅用于参考。

主要观点与关键信息

金融期货板块

股指（IF、IH、IC、IM）

• 日内观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 参考观点：区间震荡
• 核心逻辑：
  • 昨日股指呈现V型走势，全天震荡收涨。
  • 外围市场波动、地缘冲突及资金获利了结导致股指连续调整。
  • 当前市场位置已反应过于悲观预期，继续下行动能减弱。
  • 美伊冲突升级影响霍尔木兹海峡通行量，对通胀和供应链有中长期影响。
  • 6月出口数据超预期增长，制造业PMI扩张，显示宏观基本面韧性。
  • 国内政策利好预期仍存，扩大内需与扶持科技创新对股市支撑较强。

国债（TL、T、TF、TS）

• 日内观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡整理
• 核心逻辑：
  • 国债期货震荡运行，宏观基本面支撑力量充足。
  • 美国6月CPI数据低于预期，市场对美联储加息预期减弱。
  • 美联储政策更偏向中长期框架重构，短期内全面降息紧迫性不足。
  • 外需强韧性，内需有效需求不足，整体维持震荡整理。

贵金有色板块

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：弱势
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 金价探底回升，夜盘反弹明显。
  • 美国6月CPI环比下降0.4%，核心CPI环比持平，通胀显著回落。
  • 美元指数走弱，为金价提供支撑。
  • 地缘局势仍存变数，加息预期虽回落但未完全消除。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 铜价受宏观情绪提振与产业端支撑共振，延续偏强运行。
  • 美国CPI数据回落，美元走弱，工业金属估值提升。
  • 库存低位去化，下方支撑较强。

黑色金属板块

螺纹钢（RB）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：关注MA5一线支撑
• 核心逻辑：
  • 供需格局偏弱，周产量环比下降，吨钢利润不佳。
  • 需求走弱，高频指标下行，下游行业未见好转。
  • 成本支撑显现，但基本面仍偏弱，预计钢价低位震荡。

铁矿石（I）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：关注MA5一线支撑
• 核心逻辑：
  • 铁矿石供需偏弱，钢厂减产，终端消耗高位回落。
  • 国内港口到货减少，矿商发运回落，海外供应季节性收缩。
  • 成本支撑与商品情绪回暖支撑矿价，但需求下行限制上行空间。
  • 港口可交割资源较多，上行驱动不强，预计维持低位震荡。

能源化工板块

沪胶（RU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端东南亚高产，国内新胶上市，进口到港增量预期抬升。
  • 需求端轮胎淡季，开工率低，成品库存高企。
  • 国际原油走强带来情绪支撑，短期震荡偏强，中期受进口增量压制。

合成胶（BR）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端顺丁装置开工回升，丁二烯库存累积，成本支撑有限。
  • 需求端淡季，补库意愿低迷。
  • 国际原油地缘溢价提振情绪，短期偏强，中期受供应宽松压制。

甲醇（MA）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 供应端国内装置检修，中东地缘冲突影响进口节奏。
  • 港口库存持续去库，内地厂库小幅累积，提供底部支撑。
  • 需求端淡季，MTO装置检修，刚需采购有限。
  • 地缘避险情绪升温，短期震荡偏强，中期关注进口增量。

原油（SC）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：
  • 地缘情绪与宽松基本面博弈，盘面宽幅震荡。
  • OPEC+确定8月增量，沙特降价抢占亚洲市场，美国页岩油产量高位。
  • 美伊冲突反复扰动，地缘溢价阶段性抬升。
  • 国内炼厂检修集中，地炼开工低位，采购节奏平缓。
  • 随着地缘风险增强，预计短期震荡偏强。

农产品板块

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • CBOT大豆期货下跌，因美国大豆优良率回升，中西部天气改善。
  • 美豆对华销售升温，但国内大豆进口量创历史新高，供应压力显著。
  • 下游需求清淡，豆粕期价冲高回落，减仓承压。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 受国际原油飙升及EUDR政策情绪提振，棕榈油期价低位反弹。
  • 欧盟将棕榈油衍生物纳入监管，短期情绪影响为主。
  • 国内库存仍处高位，供应充足，需求提振不足。
  • 短期随原油及外盘波动，后市关注原油走势、产地出口政策及EUDR细则。

其他信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
• 时间周期说明：
  • 短期：一周以内
  • 中期：两周至一月
• 涨跌幅度判断标准：
  • 涨幅 > 1%：强势
  • 涨幅 0~1%：偏强
  • 跌幅 0~1%：偏弱
  • 跌幅 > 1%：弱势
• 偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分

宝城期货投资咨询部成员介绍

作者声明

• 本人具有期货从业资格证书及期货投资咨询资格证书。
• 承诺以勤勉职业态度，独立、客观出具本报告。
• 报告内容反映本人研究观点，不涉及任何报酬。

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