20260318-迈科期货-迈科期货策略周报(农产品、软商品、化工)|_2026.03.17_5页_234kb

迈科农产品与能源化工周报总结

【油脂油料】

核心内容

• 短期走势：受原油上涨及地缘因素影响，油脂整体呈现易涨难跌趋势。
• 市场动态：
  • 美国豆油生柴掺混利润改善，推动豆油价格上涨。
  • 马棕2月减产去库，库存维持偏高水平，印度进口增加支撑棕榈油需求。
  • 国内豆油小幅去库，但供应充足，跟随油脂上涨。
  • 菜油库存低位，中东地缘冲突及加菜籽运输中断推动价格震荡向上。

主要观点

• 油脂短期以阶段性看多为主，豆油参考8600-8900，棕榈油9900-10200，菜籽油9800-10100。
• 地缘冲突未决，需关注宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策变化。

【蛋白粕】

核心内容

• 短期走势：受地缘冲突及成本端支撑，粕类市场偏强运行。
• 市场动态：
  • 美伊冲突推高原油及运输成本，支撑CBOT大豆价格。
  • 巴西大豆丰产预期维持，CNF价格稳定。
  • 美豆期价上涨及运费上涨，推高进口大豆到港成本，油厂挺价动力增强。
  • ICE菜籽价格上涨，05合约单周涨幅显著。
  • 国内加菜籽回归，但成本高、榨利差，油厂开机低迷。

主要观点

• 短期粕类市场偏强，但地缘风险较大，建议谨慎追高。
• 豆粕05合约支撑2860，菜粕05合约支撑MA20。
• 中长期需关注地缘缓和及巴西大豆集中到港带来的供应压力。

【玉米】

核心内容

• 供应情况：全国13省份售粮进度74%，东北地区售粮进度75%，整体售粮进度偏慢。
• 下游需求：深加工企业开工率提升，但库存仍偏低，饲料企业补库意愿不强。
• 价差变化：小麦-玉米价差走弱，下游有采购小麦替代玉米的倾向。

主要观点

• 短期玉米冲高动能减弱，建议谨慎追高。
• 05合约支撑2300。
• 关注国储收购政策、下游库存及需求变化。

【生猪】

核心内容

• 市场走势：猪价持续下跌，标猪报价创历史新低。
• 供需分析：
  • 生猪供应宽松，猪企出栏压力大，散户恐慌抛售。
  • 猪肥价差倒挂，抑制二育积极性。
  • 猪肉消费进入淡季，鲜品市场冷清，屠宰开工率低位运行。

主要观点

• 生猪市场震荡调整，主力区间10700-11000。
• 关注猪瘟疫情、国家政策及天气变化。

【白糖】

核心内容

• 国际市场：全球食糖过剩量大幅下调，巴西产量将成为关键变量。
• 国内市场：进口利润较高，下游补库积极，现货市场成交尚可。
• 供需格局：新作供应充足，季节性库存高位，产业供需清晰。

主要观点

• 短期糖价受供应压力和远期利好影响，震荡偏强。
• 05合约支撑5393。
• 关注巴西生产、宏观及商品走势。

【棉花】

核心内容

• 国际市场：全球产量增加、消费减少，期末库存上升，数据偏空。
• 国内市场：纺织企业补库需求增加，皮棉销售顺畅，库存持续减少。
• 种植预期：中国新疆棉花种植结构调整，新年度种植面积收缩预期支撑棉价。

主要观点

• 棉价预计维持区间波动，05合约区间14665-15765。
• 关注种植意向、主产国天气及国内政策。

【能源化工】

【燃料油】

• 供给：高硫供应紧张，低硫供应因检修和原料分流而减少。
• 需求：地缘冲突推高船燃需求，但中长期低硫需求受脱硫塔普及影响。
• 库存：新加坡及国内港口库存上升。
• 主要观点：
  • 高硫燃料油偏强，低硫燃料油因供应收紧亦偏强。
  • LU-FU价差高位偏空，FU2605支撑2925，压力5020；LU2605支撑3400，压力6000。
  • 关注美伊冲突进展、海峡通航及对俄制裁放松动态。

【玻璃】

• 价格驱动：跟随能源价格波动，中上游库存高位压制盘面。
• 市场动态：点火与冷修预期并存，现货价格影响显著。
• 主要观点：
  • 玻璃当前观望为宜，运行区间参考1100-1180。
  • 关注下游需求、玻璃厂库存及现货价格。

【纯碱】

• 价格驱动：跟随能源成本上行，短期反弹。
• 市场动态：供应高位，需求承压，纯碱累库趋势未改。
• 主要观点：
  • 纯碱维持偏空思路，短线观望，中长线逢高偏空。
  • 运行区间参考1240-1350。
  • 关注碱厂检修、累库情况及玻璃产量。

【PX】

• 成本端：原油价格受地缘冲突影响高位运行。
• 供给端：国内PX产量下降，部分装置检修，供应偏紧。
• 需求端：PTA开工平稳，但聚酯行业供应波动有限。
• 主要观点：
  • PX价格短期跟随地缘波动。
  • 关注美伊冲突、PX开工及PTA开工情况。

【PTA】

• 成本端：原油及PX价格高位运行，成本支撑强劲。
• 供需分析：PTA进入累库阶段，加工费压缩。
• 主要观点：
  • PTA价格继续跟随地缘局势波动。
  • 关注中东地缘、PTA开工及聚酯开工情况。

【乙二醇】

• 供给端：国内产量下降，进口量减少，供应偏紧。
• 需求端：聚酯行业开工率上升，但下游复工不及预期。
• 主要观点：
  • 乙二醇价格短期受成本及进口收紧预期影响波动加大。
  • 关注中东地缘、乙二醇开工及聚酯开工情况。