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军工行业周报总结（2018年5月20日）

核心内容

1. 行业表现

   • 本周，沪深300指数上涨0.78%，国防军工（中信）指数下跌0.96%，跑输市场1.74个百分点。
   • 在29个中信一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名倒数第4，2018年涨幅排名第13。
   • 2018年初至今，国防军工（中信）指数累计下跌4.98%，跑输沪深300指数1.81个百分点。
   • 从三级子行业来看，航空军工备行业下跌1.54%，航天军工下跌5.30%，其他军工与兵器兵装分别下跌6.25%、10.29%。

2. 行业估值

   • 2018年5月18日，国防军工行业平均PE为74倍，整体估值大幅回调。
   • 重点推荐公司包括：中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

3. 行业新闻

   • 大飞机发动机验证机CJ-1000AX首台整机点火成功，标志着我国民航飞机产业的稳步发展。
   • 千寻位置发布“天音计划”，推出星地一体高精度时空服务，加速北斗高精度服务的全球推广。
   • 我国第二艘航母完成首次出海试验，海军某驱逐舰支队进行实弹射击训练，中国海警船在南海进行实弹射击训练，中国自主卫星电话正式放号。
   • 湖北省委军民融合发展委员会办公室揭牌成立，中国电科布局人工智能专项行动计划，中国山鹰教练机完成出口型打靶试飞。

4. 重要公告

   • 航发科技收到0.53亿元政府补助。
   • 北斗星通支付剩余20%收购款3600万元。
   • 江龙船艇减持206.4万股，占总股本1.83%。
   • 耐威科技控股股东增持股份超过1%。
   • 中航沈飞发布A股限制性股票长期激励计划，向92名高管授予407.2741万股。
   • 中国动力与中船重工共同对重庆齿轮箱有限责任公司增资，计划收购全部股权。
   • 航发动力的航空发动机零部件生产建设项目通过竣工验收。

主要观点

• 行业展望：国防军工行业长期基本面向好，预计随着“十三五”后三年新型航空装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入与盈利能力同步提升的黄金时期。军工行业2018年全年表现有望跑赢市场，维持“推荐”投资评级。
• 投资方向：重点推荐具备高技术壁垒、军民通用性强、积极推进改革的公司，尤其是航空子行业。
• 估值优势：部分军工标的估值处于历史低位，具备投资价值。
• 技术进展：大飞机发动机验证机CJ-1000AX点火成功，显示我国在大飞机发动机研发方面取得重要进展。千寻位置的“天音计划”标志着北斗高精度定位服务应用的加速推广。

关键信息

• 重点推荐公司：中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。
• 市场动态：国防军工板块近期出现回调，但整体仍具备增长潜力。
• 行业技术进展：
  • CJ-1000AX发动机验证机点火成功，未来有望用于C919。
  • 北斗高精度定位服务“天音计划”发布，推动北斗应用走向全球。
• 行业政策动向：军民融合持续推进，如湖北省委军民融合发展委员会办公室成立，黑龙江首支军民融合产业基金成立。
• 市场表现：国防军工板块整体表现不佳，但部分个股如中航沈飞、中航机电、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信表现相对较好。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动。
• 市场大幅调整可能对军工板块产生影响。

股票池表现

结论

综合来看，尽管军工板块本周表现不佳，但长期基本面依然向好，尤其航空子行业业绩改善明显。随着新型航空装备进入批产阶段，行业将迎来增长高峰。同时，北斗高精度定位服务“天音计划”的推出以及大飞机发动机的进展，进一步提升了军工行业的技术实力和市场潜力。重点推荐的公司具备良好的成长性和估值优势，值得关注。