> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月11日策略点评总结 ## 核心内容 本报告分析了当前全球地缘政治局势对A股市场的影响，并指出A股可能正进入盈利驱动阶段，市场视角将逐步回归基本面。核心观点如下： - **中东局势与油价影响**：美以伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，国际油价飙升，但美伊宣布停火并开启两周谈判，为局势提供了初步的“护栏”。未来市场走势将取决于通胀压力与海峡新秩序形成的速度。 - **A股进入盈利驱动阶段**：当前中国经济超预期复苏，A股有望进入盈利驱动阶段，延续经济转型牛趋势，新能源产业或迎来重要机遇。 - **4月为全年盈利前瞻定价窗口**：历史数据显示，4月股价与全年业绩相关性较高，建议关注业绩预期高增且近期改善的行业。 ## 主要观点 ### 1. 中东局势与市场影响 - 美伊停火谈判为局势带来短期稳定，但中东局势仍有反复可能。 - 若海峡新秩序形成，全球油价可能回落，但或仍高于冲突前水平。 - 全球通胀压力有望缓解，但需关注收费主体及通航时间的确认。 ### 2. 中国经济复苏与A股走势 - 2026年前三个月经济数据超预期，工业企业营收、库存同步上行，经济复苏态势良好。 - 3月PPI同比首次上涨，制造业PMI进入扩张区间，显示需求端修复迹象。 - 历史数据显示，当工业产能利用率和PPI出现底部拐点时，A股非金融石油石化盈利增速同步上行，预示A股可能开启新一轮上升趋势。 ### 3. A股盈利驱动阶段的信号 - 随着供需逐步平衡和价格传导顺畅，A股盈利有望进一步修复。 - 市场定价逻辑由预期驱动转向业绩验证驱动，4月成为全年盈利前瞻定价的关键窗口。 ## 关键信息 ### 4月市场表现 - 全球主要股市全面上涨，A股市场表现强劲。 - 成长风格表现突出，通信、电子、机械设备等行业涨幅较大。 - 市场情绪活跃，日均成交金额显著上升，A股整体市盈率上升。 ### 行业与板块表现 - **军工板块**：受益于美伊停火，申万军工指数上涨4.79%，结束五连阴。 - **商业航天**：长征八号火箭成功发射，带动卫星板块上涨5.02%。 - **燃气轮机**：中国航发燃机“太行7”首次应用于马来西亚FPSO项目，标志着国产燃机进入高端市场。 ### 申万二级行业推荐 - 两项指标（2026预测净利润增速与近四周变化率）均排名前30的行业包括： - 电视广播Ⅱ - 能源金属 - 普钢 - 造纸 - 装修装饰Ⅱ - 通信设备 - 玻璃玻纤 ## 投资建议 - **短期**：A股或呈现强势震荡，风格从成长向价值有所回摆。 - **中长期**：建议关注新能源板块、进入景气阶段的AI科技方向（如光通信）以及相对低位的价值风格（如大金融板块）。 - **行业主线**：一是“十五五”规划推进情况，二是年报及一季报业绩预告密集披露，业绩确定性高的细分龙头有望获得资金青睐。 ## 风险提示 - 国内政策推行不及预期 - 地缘政治事件超预期 - 海外流动性宽松不及预期 ## 投资评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 | | 增持 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间 | | 持有 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间 | | 卖出 | 未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上 | ## 行业投资评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | 增持 | 未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 | | 中性 | 未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 | | 减持 | 未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 | ## 研究团队介绍 中航证券策略团队立足买方思维，以大类资产配置为基础，提供A股策略研究，研究方向包括量化、固收、商品、外汇等，对实际投资具有指导意义。 ## 联系信息 - **销售团队**： - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003 - 李裕淇：18674857775，livuq@avicsec.com，S0640119010012 - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001 - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013 - **联系地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 - **公司网址**：www.avicsec.com - **联系电话**：010-59219558 - **传真**：010-59562637 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不保证准确性或完整性，投资者应独立判断。 - 本报告及所载观点仅反映分析师个人设想，不代表公司立场。 - 未经书面授权，不得复制、发送或转载本报告内容。