20260411-广发期货-贵金属周报_美伊暂时停火启动谈判_美国通胀相对温和_贵金属小幅上涨_39页_4mb

贵金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月11日当周贵金属市场行情及影响因素，重点聚焦于地缘政治、宏观经济、美联储政策、供需变化以及市场情绪等多方面因素对黄金、白银、铂金与钯金的影响。整体来看，美伊停火谈判及美国通胀数据温和反弹对贵金属市场形成支撑，推动金价回升，而地缘冲突对白银与铂金的影响则逐步减弱。

主要观点与关键信息

一、本周行情回顾

• 黄金：受美伊停火消息提振，国际金价一度冲高至4850美元/盎司，当周累计上涨1.5%，收盘报4746.9美元/盎司，周K线形成“三连阳”。
• 白银：同步回升，最高触及77.6美元，收盘报75.832美元/盎司，累计上涨3.85%。
• 铂金：涨幅显著，收盘报2044.4美元/盎司，当周累计上涨2.94%，重回超3周高位。
• 钯金：小幅回升，收盘报1521.28美元/盎司，累计上涨0.81%。

二、后市展望

• 黄金：若中东局势缓和，金价可能技术性修复，阶段底部或在4000-4100美元附近，但上方5000美元存在较大阻力。建议逢低波段做多，同时可逢高做黄金虚值期权双卖策略。
• 白银：短期受地缘冲突影响，但波动边际递减。阶段支撑在70美元附近，阻力在80美元，建议关注技术面修复机会。
• 铂金与钯金：受地缘冲突及能源价格影响，铂金偏强运行，钯金表现相对稳健。建议关注铂金逢低买入机会，同时留意钯金走势。

三、宏观基本面分析

• 美国经济：3月非农就业人口增加17.8万，远高于预期，失业率回落至4.3%。但地缘冲突对经济的冲击仍未完全显现，消费者信心降至历史最低，通胀预期升温。
• 通胀数据：美国3月CPI同比上涨3.3%，高于预期，核心CPI升至2.6%。能源价格飙升是主要驱动因素，但服务业通胀有所缓和。
• 美联储政策：维持利率不变，点阵图显示2026-27年分别降息一次的预期不变。主席鲍威尔表示在通胀改善前不会降息，但市场对降息预期有所提振。

四、资金面与持仓分析

• ETF持仓：全球最大SPRD黄金ETF持仓小幅上升，SLV白银ETF持仓止跌回升，显示投资需求依然强劲。
• 伦敦库存：黄金库存上升，白银库存止跌回升，反映市场供应偏宽松。
• CFTC持仓：黄金净多头创两年多新低，白银净多头小幅下降，铂金净多头连续两周回升，钯金净多头仍为负。

五、贵金属产业链分析

• 黄金需求：2025年全球黄金需求首次突破5000吨，投资需求成为最大来源，但央行购金速度放缓。
• 白银供需：2026年全球白银供应增长，但需求受工业和投资拖累，仍面临2000吨以上缺口。
• 铂金供需：2025年供应缺口扩大，但2026年预计有所收窄，投资需求支撑价格。
• 钯金供需：供应相对充足，需求受新能源替代影响，但价格仍维持偏强运行。

六、地缘政治与能源价格影响

• 美伊停火：短期缓解市场对能源价格飙升的担忧，但伊朗未开放霍尔木兹海峡，对能源运输仍构成一定影响。
• 原油价格：受地缘冲突影响，油价大跌超10%，但未来若中东局势稳定，油价回落可能促使美联储降息，利好贵金属。

结论

本周贵金属市场受地缘政治缓和与美国通胀温和反弹影响，整体呈现震荡回升态势。黄金受益于避险和抗通胀属性，白银则受供需矛盾和能源价格影响，铂金和钯金走势受供需及工业需求影响较大。未来需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及能源价格变化，以把握贵金属市场波动机会。