化工行业专题：出口欧美比例及影响几何_21页_3mb

化工行业出海分析：欧美关税与双反影响下的马太效应

核心内容

本报告分析了欧美逆全球化趋势加强背景下，中国化工品出口面临的新挑战与机遇。重点讨论了贸易摩擦对化工品出口的影响，以及龙头企业如何通过海外布局应对这些挑战，从而实现市场份额的进一步扩大。

主要观点

• 逆全球化趋势强化：中美贸易摩擦自2018年持续至今，特朗普承诺若当选将对中国商品加征60%关税，预测网站Polymarket显示其赢得2024年总统选举的概率已上升至70%。欧盟也对多个化工品发起双反调查。
• 出口结构分化：尽管中国化工品出口美国的总量基本稳定，但出口结构出现明显分化，如三氯蔗糖、草甘膦、赖氨酸等产品出口美国的重量显著增长，而轮胎、尿素等产品出口美国的重量有所下滑。
• 马太效应显现：在贸易摩擦和双反政策的背景下，龙头企业通过海外建厂和布局，成功规避贸易壁垒，市场份额和盈利能力显著提升，展现出强者愈强的趋势。
• 投资建议：我们看好化工产业链中的龙头企业，如万华化学、龙佰集团、梅花生物、赛轮轮胎等，认为它们在逆境中更有可能实现逆势崛起。

关键信息

中国化工品出口概况

• 2023年，中国化工品出口金额约4036.9亿美元，占中国出口总额的11.9%。
• 化工品出口涉及15个大类，1700余个科目，涵盖食品、地产、家电、汽车等多个产业链。
• 重点化工品2023年出口金额合计418.1亿美元，其中出口美国11.2亿美元，占比3%；出口欧盟41.0亿美元，占比10%。

贸易摩擦影响

• 美国对化工品加征关税，导致部分产品出口金额下降，但龙头企业通过海外建厂，成功提升出口比例和毛利率。
• 以轮胎为例，出口美国的金额和重量受到较大影响，但头部企业通过迁往东南亚等地，有效缓解了出口压力。

企业出海案例

• 赛轮轮胎：在越南、柬埔寨等地建厂，设计产能和达产产能均较高，海外业务收入占比提升，毛利率显著高于国内市场。
• 玲珑轮胎：在泰国和塞尔维亚建厂，海外业务收入稳步增长，毛利率提升。
• 万华化学：具有海外生产基地，如匈牙利BC化学，可生产MDI和TDI，具有明显的先发优势。
• 龙佰集团：全球产能第一的钛白粉企业，钛白粉出口欧美比例较高，未来市场份额有望扩大。
• 梅花生物：氨基酸出口欧美比例较高，计划在2024年进行海外建厂准备。
• 金禾实业：三氯蔗糖龙头，计划通过海外建厂提升市场竞争力。

风险提示

1. 地缘政治动荡：全球地缘政治冲突可能影响供应链稳定。
2. 海外市场需求不确定性：若海外市场复苏较慢，可能影响出口导向型企业的业绩。
3. 货币政策变动：海外通胀和货币政策调整可能影响外需。
4. 海外扩产节奏不确定性：政治环境变化或税收政策调整可能影响海外建厂进度。

表格与图表

表格概览

图表说明

• 图1：Polymarket预测特朗普赢得2024年总统选举的概率上升至70%。
• 图2：我国化工品出口金额分布结构（海关总署口径，2023A）。
• 图3：中国化工品出口区域分布情况（2023A，单位：亿美元）。
• 图4：中国化工品出口美国金额下滑归因。
• 图5：中国化工品出口美国金额上升归因。
• 图6：中国化工品出口美国重量下滑归因。
• 图7：中国化工品出口美国重量上升归因。
• 图8：2022年美国乘用车胎、轻卡轮胎进口数量排行（万条）。
• 图9：2022年美国中卡轮胎进口数量排行（万条）。
• 图10：轮胎板块中海外市场毛利率显著高于国内市场。
• 图11：近年来A股轮胎企业营收稳步增长。
• 图12：龙头胎企营收份额（占CJSC轮胎板块）不断扩大。
• 图13：龙头胎企利润份额（占CJSC轮胎板块）不断扩大。
• 图14：赛轮轮胎相比CJSC轮胎板块超额收益明显。

行业分析

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦导致部分化工品出口受阻，但龙头企业通过海外布局，成功提升市场份额。
• 马太效应：在逆境中，龙头企业更具优势，市场份额扩大，强者愈强。
• 企业应对策略：通过海外建厂和布局，规避关税壁垒，利用当地资源，提升国际竞争力。

结论

在欧美逆全球化趋势和贸易摩擦的背景下，中国化工品出口面临挑战，但龙头企业通过海外布局，成功应对并实现逆势崛起。未来，随着更多企业出海，马太效应将进一步显现，龙头企业市场份额有望扩大。