20250407-东兴证券-基础化工行业_中美互加关税对化工品影响几何__3页_487kb

基础化工行业：中美互加关税影响分析总结

核心内容

中美互加关税政策对基础化工行业的影响主要体现在出口与进口两个方面。2025年4月，美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，中国随即采取反制措施，对美国进口商品加征34%关税。该政策对化工品贸易格局产生了一定冲击，但整体影响有限。

主要观点

对美出口影响

• 化工品出口至美国的占比约为12.03%，整体影响较小。
• 美国对部分化工产品（如维生素、氨基酸、农药）实施了关税豁免，这些产品基本不受影响。
• 化纤、轮胎等出口量较大的产品可能受到一定冲击，但部分中国轮胎企业已实现全球化布局，冲击有望减轻。

对美进口影响

• 化工品进口自美国的占比约为11.58%，部分原料如乙烷、丙烷、丁烷进口依赖度较高。
• 这些大宗化工原料可能因关税政策导致价格上涨，从而对下游化工产品的价格和供给产生影响。

投资策略

• 在中美互加关税背景下，政策的不确定性和反复可能对部分化工品的需求和价格产生影响。
• 建议关注出口占比高但受关税影响较小的产品，如添加剂和农药。
• 同时，需警惕进口依赖度高、价格波动较大的原料对行业利润的侵蚀。

关键信息

行业数据概览

风险提示

• 政策不确定性风险：中美关税政策可能反复调整，影响行业预期。
• 原油等大宗能源品价格大幅波动风险：能源价格波动将传导至化工品成本。
• 化工品需求下滑风险：部分产品可能因关税政策导致需求减少。

行业评级

• 行业评级：看好
  • 定义：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

分析师：刘宇卓

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