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2015年市场与行业分析总结

核心内容

2015年9月14日的市场分析涵盖了多个行业，包括社会融资、房地产、澳门博彩及港股策略等方面，提供了详尽的市场动态、公司表现和投资建议。

社会融资与银行信贷

• 社会融资（TSF）：2015年8月，社会融资总额同比增长50.2%，达到1.08万亿元，主要由人民币新贷款（不含同业拆借）和企业债券融资的改善推动。
• 新贷款：8月新贷款总额为8096亿元，环比下降45.3%，主要是由于同业拆借的减少。尽管银行信贷需求疲软，但居民和非金融企业贷款有所回升。
• 存款变化：8月存款仅增加532亿元，而7月增长显著，达1.81万亿元。M2增速保持稳定，为13.3%。

房地产行业

• 住宅销售：8月住宅销售同比增长18.7%，表明政府支持政策仍有效。19家上市开发商8月合约销售增长15%。
• 销售趋势：预计9月至12月住宅销售将有所改善，特别是Shimao Property计划在9月至11月推出大量新项目，包括更多首套房产品。
• Shimao Property分析：
  • 8月合约销售为42亿元，环比增长4%，但同比下降30%。
  • 8月累计合约销售为398亿元，同比下降9%。
  • 当前股价为10.88港元，较净资产折让66%，维持买入评级，目标价为17.7港元。
  • 预计全年合约销售增长3%，主要受益于其在一线及大二线城市的销售策略。

澳门博彩行业

• 行业表现：受宏观经济疲软和非法银行系统收紧影响，澳门博彩股估值低于历史平均水平。
• GGR与EBITDA：预计2015年澳门博彩收入（GGR）和物业EBITDA同比下降34%至35%，弱于预期。
• 投资建议：
  • Sands China：维持买入评级，因其较少依赖VIP市场、高分红和较低资本支出压力。
  • SJM：保持中性评级。
  • 建议关注高分红和稳健资产负债表的公司，如Sands China。

澳门博彩事件影响

• 渣打公司盗窃事件：渣打公司员工涉嫌盗窃资金，金额估计在2亿至20亿港元之间，引发对澳门博彩业资金流动性的担忧。
• 影响评估：事件对澳门博彩业的直接影响有限，但可能加剧市场对非法银行系统的担忧，影响投资者信心。

港股策略

• 市场反弹：由于短仓覆盖和人民币稳定，恒生指数（HSI）和恒生中国企业指数（HSCEI）在9月8日和9日出现大幅反弹。
• 反弹路径：预计反弹将呈阶梯式，而非V型反弹。主要驱动因素包括政策支持、市场情绪改善、流动性改善及改革加速。
• 投资建议：
  • 建议投资者更加积极，尤其是那些尚未持有或持有较少仓位的投资者。
  • 建议关注低估值、高β值的蓝筹股，如银行、保险、房地产和基建行业。
  • 重点推荐新兴行业中的领导者，如TMT、高端机械、环保与可再生能源。
  • 关注主题投资机会，如国企改革和“十三五”规划。

关注事项（What to Watch）

• 经济数据：包括欧元区和美国的工业生产、零售销售、制造业数据等。
• 公司事件：列出多家公司的财务报告和分红信息，如Sitoy Group、Novo Group等。
• 研究覆盖列表：涵盖多个行业，包括汽车、房地产、科技、制造业等，提供了各公司的评级、股价、市盈率和目标价等信息。

总结

2015年9月的市场分析指出，社会融资和房地产销售有所改善，但澳门博彩行业面临挑战。港股市场在政策支持和流动性改善下出现反弹，建议投资者关注低估值蓝筹股和高分红的行业领导者，同时注意政策变化和市场情绪对投资的影响。