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文档总结

核心内容

本文档是一份由招商证券（香港）发布的行业研究报告，涵盖了多个行业和公司的分析，包括医药、零售、房地产、科技、消费品等。报告中主要分析了各行业的市场表现、公司业绩、估值、风险因素及投资建议。

行业与公司分析

医药行业

• HEC Pharm（1558 HK）：
  • 核心内容：公司是唯一获准生产磷酸奥司他韦原料药及颗粒剂的厂商，专注于儿科市场。
  • 主要观点：公司在抗病毒、内分泌与代谢、心血管疾病等关键治疗领域具有主导地位。
  • 关键信息：
    • 2013年起成为磷酸奥司他韦市场领导者，市占率约84%。
    • 2014年在抗流感病毒市场排名第四，市占率约10%。
    • 收入和调整后净利润年复合增长率分别为37%和133%。
    • 预计2016-2018年收入增长分别为28%、27%、26%，调整后净利润分别为36.6亿、45.8亿、56.9亿。
    • 目标价为HK$20.0，对应2016年市盈率15.5倍，当前市盈率12.1倍，估值具有吸引力。
    • 风险包括市场集中度、许可风险和潜在竞争。

零售行业

• Chow Tai Fook（1929 HK）：
  • 核心内容：公司面临持续挑战，业绩下滑。
  • 主要观点：尽管近期股价上涨，但主要由金价上涨驱动，实际需求未改善。
  • 关键信息：
    • 2016年净利润同比下降46%，低于市场预期。
    • 预计2017年业绩持续疲软。
    • 香港及澳门销售受游客减少影响，内地销售受经济放缓影响。
    • 公司计划提高效率和优化门店结构。

市场与经济数据

股票市场

• 恒生指数 (HSI)：21328.24，上涨1.42%。
• 恒生中国企业指数 (HSCEI)：9004.3，上涨1.57%。
• 沪深300 (CSI 300)：3494.09，上涨0.83%。
• 上证综指：2936.05，上涨0.07%。
• 台湾加权指数 (TWSE)：8679.9，上涨0.96%。

商品市场

• 布伦特原油 (Brent Oil)：50.86，上涨0.61%。
• COMEX 黄金：1246.2，下跌0.1%。
• COMEX 铜：205.25，下跌3.07%。
• LME 铝：1565.0，上涨0.81%。
• LME 铜：4558.5，下跌2.76%。
• 波罗的海干散货指数 (BDI)：606.0，下跌0.16%。

利率与汇率

• USD/RMB：6.57，上涨0.1%。
• USD/HKD：7.77，下跌0.02%。
• EUR/USD：1.14，上涨0.03%。
• 1Y RMB NDF：6.71，下跌0.22%。
• 3M Libor：0.66，下跌3.15%。
• 3M Shibor：2.95，无变化。
• 10Y US T-Note Yield：1.73，上涨1.17%。

电子与智能硬件行业

• 行业趋势：互联网音箱成为物联网时代的流量入口，预计将成为智能控制中心。
• 主要观点：
  • Amazon Echo 自2015年推出以来持续增长，1Q16发货量达百万级。
  • 中国互联网音箱市场预计显著增长，可能扩展至其他应用领域如汽车。
• 投资建议：
  • 推荐关注Edifier Technology（002351）和Luxshare Precision（002475），分别涉及与阿里合作的智能音箱和亚马逊Echo供应链。
  • 关注智能硬件设计企业H&T Intelligent Control（002402）以及通信芯片企业Eastsoft（300183）和All Winner Technology（300458）。

风险与催化剂

• 风险因素：
  • HEC Pharm：市场集中度、许可风险、潜在竞争。
  • Chow Tai Fook：经济放缓、游客减少。
• 催化剂：
  • A股市场温和复苏，预计在2H16E平均日成交量和融资融券余额有所回升。
  • 深圳-香港股票通（Shenzhen-Hong Kong Stock Connect）的启动将推动股价上涨。

投资建议与估值

• 行业推荐：

  • 中国券商：维持“超配”评级，因业绩逐月改善且估值合理。
  • 推荐股票：HTS（2371 HK）为首选。

• 其他行业投资建议：

  • 科技、媒体与电信：推荐腾讯（700 HK）和网易（777 HK）。
  • 硬件技术：推荐Coolpad（2369 HK）和TCL Comm（2618 HK）。
  • 消费品：推荐Hengan Int'l（1044 HK）和Want Want China（151 HK）。
  • 零售：推荐Intime Retail Group（1833 HK）和Gome Electrical（493 HK）。

总结

• 本报告提供了多个行业的深入分析，重点关注医药、零售、科技、消费品等领域。
• HEC Pharm作为唯一拥有专利的磷酸奥司他韦颗粒剂生产商，表现强劲，目标价合理。
• Chow Tai Fook的股价上涨可能被夸大，实际业绩表现疲软。
• 中国券商行业在业绩改善和估值方面表现良好，推荐关注。
• 智能硬件和人工智能行业潜力巨大，推荐相关企业如Edifier Technology、H&T Intelligent Control、Iflytek等。