20230412-浙商证券-贝斯美-300796.SZ-贝斯美2023Q1点评_一季度符合预期_C5项目一期投放驱动公司成长_4页_924kb

贝斯美（300796）2023年第一季度总结

核心内容

贝斯美发布2023年第一季度财报，数据显示公司业绩符合预期。2023年第一季度实现营收2.18亿元，同比增长21.76%，环比下降1.57%；归母净利润0.495亿元，同比增长60.07%，环比增长30.21%。主要增长动力来源于二甲戊灵原药的高景气，以及即将投产的新项目带来的产能扩张。

主要观点

1. 二甲戊灵原药维持高景气

• 二甲戊灵是新型高效低毒环保型农药，可替代氟乐灵、乙草胺等高毒、高残留产品。
• 公司已具备1.2万吨二甲戊灵原药产能，为国内龙头。
• 公司与巴斯夫建立了合作关系，成为其二甲戊灵原药供应商。
• 2022年全球供给偏紧，导致二甲戊灵价格高位运行，2023年全年平均价格为6.63万元/吨，同比增长1.2%；2023年第一季度价格为6.65万元/吨，同比增长2.37%，环比下降1.02%。
• 预计2023年二甲戊灵供需格局仍偏紧，价格有望维持高位。

2. C5新材料及甲氧虫酰肼项目投产在即

• 公司于2021年5月启动定增计划，布局“年产8500吨戊酮系列绿色新材料”项目，预计2023年上半年可投产。
• 项目主要产品包括3-戊酮、2-戊酮、正戊烯、醋酸甲酯等，投产后有望降低二甲戊灵生产成本，提升毛利率。
• 甲氧虫酰肼技改项目预计2023年投产，新增原药产能2,000吨/年、制剂产能1,000吨/年。
• 2023年多项新产品有望投入市场，产能扩张将驱动公司业绩增长。

3. 收购宁波捷力克，推进全球营销布局

• 2022年12月，公司收购宁波捷力克20%股权，布局农药出口。
• 宁波捷力克是中国农药出口龙头企业，已在中南美洲、东南亚、非洲等二十多个国家设立20余个分公司，拥有2280多项原药及制剂产品的自主登记。
• 年均出口农药量达3万吨，出口金额达1.5亿美元。
• 公司整合自身研发生产优势与捷力克的全球营销网络，提升综合竞争实力。

关键信息

财务预测

财务比率

风险提示

• 产能投放不及预期风险；
• 产品价格大幅波动风险；
• 新产品开发风险；
• 安全及环保风险；
• 政策变动风险。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）

其他信息

• 收盘价： ¥13.35
• 总市值： 4,821.26百万元
• 总股本： 361.14百万股
• 股票走势图： 点击查看

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2. 《Q3业绩符合预期，C5新材料项目投放在即——贝斯美点评报告》2022.10.20
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