20210627-国信期货-铁矿石半年报_钢材减产预期_铁矿高位受阻_8页_1mb

国信期货铁矿石半年报总结

核心内容

2021年上半年，铁矿石期现货价格整体呈现盘整走强趋势，刷新上市以来新高。普氏指数表现尤为突出，期现价差维持强势，但随着政策调控的加强和市场供需变化，价格逐步回落。下半年，铁矿石市场预计将面临需求回落和政策压力，整体走势趋于震荡下行。

主要观点

• 上半年行情回顾
  铁矿石价格在高位整理后快速上涨，受粗钢产量高位支撑和环保政策影响，价格一度回调。但随着政策调控和美元加息预期的出现，价格高位受阻，逐步回落，仍维持在1000美元上方。

• 下半年粗钢减产预期加强
  受到“双碳”政策影响，钢铁行业面临去产能、去产量压力，粗钢产量预计将同比下降。河北、江苏、山东、辽宁、山西等主要省份的粗钢产量占全国总量的54.6%，减产预期对铁矿石需求形成压制。

• 进口量高位回落
  2021年1-5月，中国铁矿石进口量同比增长7.5%，但随着粗钢产量回落，进口量有望环比下滑。澳大利亚仍是主要进口来源。

• 港口及钢厂库存阶段性回落
  上半年，港口及钢厂库存因价格高位和需求良好而加快去化，预计下半年库存将继续下滑，进一步施压铁矿石价格。

• 经济复苏与海运费高位运行
  全球经济复苏推动大宗商品价格上涨，海运费维持高位，特别是西澳、巴西至青岛港的运费，对铁矿石成本构成影响。

• 高低品位铁矿价差有望拉大
  钢厂限产加快，对高品位铁矿需求增加，产能利用率和利润率提升，高低品位铁矿价差在回落后可能再度扩大。

• 政策调控压力加大
  政府加强铁矿石市场调控，出台多项措施打击囤积居奇、哄抬价格等行为，对铁矿石价格形成压制。

关键信息

数据支持

• 粗钢产量：2021年5月全国粗钢产量9945.36万吨，同比增长6.6%；1-5月累计产量47310.27万吨，同比增长13.9%。
• 铁矿石进口量：2021年5月进口8724.8万吨，同比增长4.7%；1-5月累计进口46140.4万吨，同比增长7.5%。
• 港口库存：截至6月底，全国45个港口进口铁矿库存约1.2亿吨。
• 普氏指数：上半年维持在200美元上方，价格一度跌破后迅速反弹。

政策动向

• 国务院多次召开会议，强调加强市场调控，打击恶意炒作和囤积居奇行为。
• 多部门联合约谈重点企业，要求其带头维护市场价格秩序。
• 重点关注贸易商、矿山及新加坡掉期等市场行为，防范价格异常波动。

市场展望

• 下半年铁矿石价格预计震荡下行，期价贴水加大。
• 钢厂利润可能因价格回落而受到对冲，但高品位铁矿需求上升可能拉大价差。
• 政策调控和流动性收紧风险同步加大，铁矿石市场将面临更多不确定性。

总结

2021年上半年，铁矿石市场在政策调控和供需关系的共同作用下，价格持续走高后逐步回落。下半年，随着粗钢减产预期加强和政策压力加大，铁矿石需求将有所减弱，市场或将进入震荡下行阶段。同时，经济复苏和海运费高位运行对价格形成支撑，但政策调控和流动性收紧风险将对市场走势产生重要影响。高品位铁矿需求上升可能带来价差扩大，为市场提供一定支撑。整体来看，铁矿石市场将面临更多不确定性，投资者需密切关注政策动向和供需变化。