20170522-开源证券-证券行业周报_强监管仍将延续_投行业务竞争激烈_14页_1mb

开源证券研究所行业分析总结

核心内容

本报告由开源证券研究所发布，日期为2017年05月22日，行业评级为中性。报告主要分析了券商行业在2017年5月的市场表现及投资银行业务、资产管理业务等的发展动态，并结合政策监管趋势，对行业未来走势做出判断。

主要观点

1. 市场回顾与表现

• 市场走势：上周两市大盘整体震荡企稳，沪指、深成指、中小板指数和创业板指数分别上涨0.23%、1.87%、1.45%和1.49%。沪指收出阳十字星，站上60日均线，终结周线“五连阴”。
• 板块表现：
  • 金融股（保险、银行、券商）整体调整，不再刻意护盘。
  • 一带一路、次新股、高送转、家电食品等板块冲高回落，市场持股意愿不足。
  • 雄安新区持续强势，但影响逐步减弱。
  • 石油工程与服务因可燃冰试采成功而活跃，热点板块轮动明显。
• 个股表现：涨幅前五为方正证券、国金证券、国泰君安、国海证券、国元证券；跌幅前五为第一创业、中原证券、东兴证券、中国银河、华安证券。

2. 投资银行业务分析

• IPO融资情况：2017年1月至5月，IPO融资规模已达1030.94亿元，占去年全年规模的68.91%；IPO家数为199家，较去年有所增长。
• 投行收入分布：
  • IPO融资规模前五名：广发证券、国信证券、中信建投、国泰君安、中信证券。
  • IPO主承销保荐费收入前五名：广发证券、国信证券、海通证券、国金证券、中信证券。
• 项目储备与竞争：IPO项目储备丰富的券商在2017年投行收入增长中表现突出，中大券商在项目获取和企业信任方面更具优势。

3. 资产管理业务动态

• 资管规模：截至2017年3月31日，券商资管业务规模达18.77万亿元，同比增长6.77%。
• 业务结构：
  • 通道业务：仍保持近10%的增速，显示券商对通道业务的依赖。
  • 专项资管计划：数量和规模大幅下降，环比减少76.93%，反映出转向主动性管理的进展有限。
• 监管趋势：在金融去杠杆背景下，监管力度可能进一步加强，以推动资管业务向“脱虚向实”转型。

4. 其他重要动态

• 浙商证券：历时35个月获得IPO批文。
• 西南证券：因2012年非公开发行股票项目问题被证监会罚没3000万元。
• 东方证券：拟非公开发行不超过8亿股A股，募资不超过120亿元，用于补充资本金和营运资金。
• 第一创业：大股东补充质押股份，显示市场信心不足。
• 投资者适当性管理：新规将于7月1日实施，券商积极准备。
• 华泰证券资管：推出首只ETF基金，标志着券商资管向更活跃的市场形态发展。
• 兴业证券：设立业内首个券商私人银行部，进军高端财富管理领域。

关键信息

• 行业评级：中性。
• 监管趋势：强监管仍将延续，推动资管业务合规化与“脱虚向实”。
• IPO业务：中大券商因项目储备充足，在投行收入增长中占据优势。
• 资管业务：通道业务增速仍高，但主动管理转型效果不明显。
• 券商动态：部分券商如浙商证券、东方证券、兴业证券等在IPO、融资、转型等方面有显著动作。
• 市场情绪：投资者信心不足，持股意愿下降，市场热点轮动频繁。

图表目录

• 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图表2：今年来首发募集资金规模前20排名
• 图表3：今年来首发主承销保荐费收入前20排名
• 图表4：2016年券商IPO项目储备情况
• 图表5：证券行业与沪深300市盈率比较

业务与分支机构信息

• 公司简介：开源证券为经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要业务包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构：
  • 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、河南分公司、海南分公司、吉林分公司等。
• 营业部：覆盖多个城市，包括西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、厦门、济南、广州、杭州、鞍山、南昌等。

投资者提示

• 投资者应结合自身情况，综合考虑研究报告内容，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 报告中提及的投资评级为相对评级，以沪深300指数为基准，分别定义为买入、增持、中性、减持。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。