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债市晨报总结 2016-8-11

核心内容概述

2016年8月11日的债市晨报显示，中国债券市场整体延续上涨趋势，利率债和信用债收益率普遍下行，市场情绪较为乐观。国债、金融债交投活跃，现券收益率全线下行，尤其是长端收益率降幅显著。同时，全球金融市场也呈现类似趋势，多国国债收益率创历史新低。

主要观点

1. 利率债市场表现

• 收益率下行：国债和国开债收益率均出现明显下行，其中10年期国债收益率创2009年以来新低，10年期国开债收益率也显著下降。
• 市场情绪积极：多重利好因素推动市场做多情绪，包括经济增长放缓、货币宽松预期、风险偏好降低以及海外资金持续增持中国国债。
• 供给收缩预期：下半年利率债供给将大幅缩减，有利于债市走强。

2. 货币市场情况

• 资金面趋紧：周三资金面略显紧张，质押回购利率加权价格小幅上升，但整体仍保持平稳。
• 央行操作：央行进行800亿元7天期逆回购操作，净投放250亿元，释放维稳信号。
• 利率变化：Shibor和质押回购利率多数上行，但幅度有限。

3. 信用债市场表现

• 收益率继续下行：城投债等信用债收益率持续下降，部分品种成交收益率低于估值。
• 交投活跃：机构对高评级信用债关注度较高，尤其是AAA和AA+级别债券。
• 风险偏好降低：信用风险事件频发背景下，机构更倾向于配置国债和中高评级信用债。

4. 国债期货市场

• 震荡行情：国债期货早盘上涨，午后因利率债收益率创历史新低而出现调整，整体波动有限。
• 套利空间：T1612合约的套利空间较大，TF1612合约套利空间较小。

关键信息

一级市场招标情况

• 国债：16附息国债15(续)中标利率为2.4315%，低于票面利率2.65%。
• 企业债：16大足棚改项目债、16禹停车等发行，中标利率在3.89%至4.7%之间。
• 公司债：16正集02、16滨房01等发行，中标利率在3.4%至4.7%之间。
• 短融：多只短融券发行，利率上限多为3.77%。
• 中期票据：16巨化MTN001、16鹰投MTN001等发行，利率上限在4.26%至4.77%之间。
• 地方政府债：山西地方政府债多只发行，规模从3.4亿至49.1564亿不等。

二级市场交易情况

• 国债：10年期国债160010全天震荡成交于2.68%～2.71%，日终收益率再下行2BP。
• 国开债：10年期国开债160210收益率由3.14下行至3.11，降幅约3BP。
• 城投债：AA级城投债收益率普遍下行，部分品种成交收益率低于估值25BP～35BP。
• 公司债：交易所公司债AA级收益率多数下行，部分品种收益率变动较大。

全球金融市场动态

• 美元指数：下跌0.38点，跌幅0.4%。
• 美元兑人民币中间价：下跌0.0061点，跌幅0.09%。
• 黄金：上涨4.63点，涨幅0.35%。
• 布伦特石油：上涨0.05点，涨幅0.11%。
• 美国国债：10年期国债收益率下跌0.01点，跌幅0.65%。
• 全球债市：英国、西班牙、爱尔兰等国家国债收益率创历史新低，反映全球市场对经济增长的担忧。

今日要闻

1. 中国十年期国债收益率创2009年来新低：受海外资金流入和经济放缓影响，收益率跌破2.7%，国泰君安认为未来可能进一步下探至2.5%。
2. 同业拆借细则出台：全面取消准入申请，预计农村金融机构将大量进入市场。
3. 国开行考虑债券置换操作：旨在平稳过渡新老券发行，但尚未公布具体时间表。
4. 上海探索自贸区发行地方债：作为“十三五”规划的一部分，有望近期发行首单地方政府债。
5. 楼市高烧不退：北上深住宅楼面价超过香港，部分城市楼面价同比增速高达175%。
6. 地产商资金链承压：部分大行将房企开发贷周期缩短至半年内。
7. 中上游涨价潮：钢铁、煤炭、水泥、化工品等价格上涨，与去产能和环保政策有关。
8. 金融机构境外直投净流出：二季度净流出379.18亿元，环比增长2.26倍。
9. 证监会要求资管业务自查整改：重点针对“保本”类和结构化资管产品。
10. 美国企业负债飙升：标普指出其脆弱程度堪比2008年金融危机前夕。

附录信息

• 即将招标债券：包括公司债、短融、中期票据、地方政府债和利率债，涉及多个主体，规模从3亿至50亿不等。
• 利率上限：多数债券利率上限在3.33%至4.77%之间，部分为指导利率或票面利率。

重要声明

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