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航宇科技（688239.SH）2022年第一季度业绩总结

核心内容概览

航宇科技于2022年4月27日发布了一季度业绩公告，实现营业收入3.12亿元（+58.24%），归母净利润0.52亿元（+59.58%）。公司业绩表现强劲，显示其在航空及能源装备锻件领域的持续增长潜力。分析师对航宇科技的全年业绩持乐观态度，认为其有望延续高增长态势。

主要观点

业绩增长强劲

• 收入增长：2022Q1营业收入同比增长58.24%，主要受益于下游客户订单充足。
• 净利润增长：归母净利润同比增长59.58%，环比增长8.3%，显示公司盈利能力逐步增强。
• 毛利率提升：毛利率从2021年的32.6%提升至2022Q1的34.68%，主要因军品占比提升。
• 净利率提升：净利率同比提升0.14个百分点至16.65%，但因期间费用率上升2.4个百分点至12.53%，净利率增长幅度小于毛利率。

募投项目助力产能扩张

• 募投项目：公司上市募集资金3.49亿元，其中2.69亿元用于“航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目”。
• 产能提升：该项目将提高中小型特种合金环轧锻件产能，满足航空发动机批产及境外长协项目增长需求。
• 数字化升级：通过建设柔性自动化生产线和全生命周期数字化管理平台，提升生产效率、降低人力成本，增强公司盈利能力与长期竞争力。

股权激励绑定核心人才

• 股权激励计划：2022年发布股权激励预案，向150名中高层管理人员及核心技术人员授予200万股，占总股本1.43%。
• 业绩目标：2022-2024年归母扣非净利润目标分别为1.61亿元、2.01亿元、2.48亿元，对应CAGR为25.97%。
• 管理提升：股权激励有助于提升公司管理运营能力，推动业绩稳步提升。

关键信息

财务数据预测

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级，预计2022-2023年归母净利润分别为1.99亿元、2.81亿元。
• 估值：对应2022年PE为34倍，2023年PE为24倍，估值持续下降，但盈利预期良好。

风险提示

• 军品订单不及预期：若军品订单增长不及预期，将影响公司业绩。
• 民品订单不及预期：民品市场波动可能对收入构成压力。

交易数据与股价表现

股价表现（截至2022-04-27）

• 1M相对收益：-11.89%
• 3M相对收益：-11.39%
• 12M相对收益：294.87%
• 1M绝对收益：-22.04%
• 3M绝对收益：-27.86%
• 12M绝对收益：278.75%

公司展望

• Q2展望：预计2022Q2业绩有望延续环比增长趋势。
• 行业趋势：公司处于从小批量多品种生产向大规模批量化生产过渡阶段，未来增长空间广阔。
• 技术升级：数字化改造和自动化生产线将有效提升生产效率，降低成本，增强市场竞争力。

总结

航宇科技在2022Q1实现显著增长，营收与净利润均大幅上升，受益于航空及能源装备锻件市场需求旺盛。公司通过募投项目提升产能，并推进数字化升级，进一步增强盈利能力与市场地位。股权激励计划有助于绑定核心人才，推动业绩稳步提升。分析师维持“买入-A”评级，认为公司未来增长潜力大，估值合理。然而，公司仍需关注军品与民品订单的不确定性，以及市场竞争加剧等因素。