20130325-申万宏源-本周钢价企稳止跌_终端需求继续恢复_17页_650kb

钢铁行业周报总结（2013年3月18日-2013年3月22日）

核心内容概述

2013年3月18日至22日期间，中国钢铁行业出现了一些积极信号，钢价企稳并小幅反弹，终端需求逐步恢复，钢材社会库存下降，铁矿石库存继续减少，显示行业正在逐步摆脱前期下跌趋势。同时，部分钢厂如鞍钢、沙钢和河北钢铁集团发布了3月和4月的产品价格政策，价格普遍下调，反映出市场对需求的谨慎预期。此外，行业专家张长富强调了增强对钢铁行业发展信心和动力的重要性，并指出国家政策为钢铁行业提供了良好的发展机遇。

主要观点

• 钢价企稳止跌：本周钢材产品加权价格上涨0.3%，至3871元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板等主要品种价格均有小幅上涨。
• 终端需求恢复：沪螺纹终端采购量较上周回升9%至23318吨，显示需求端开始回暖。
• 库存下降：钢材社会库存下降2.0%至2012万吨，港口铁矿石库存下降2.7%至6798万吨，库存压力有所缓解。
• 铁矿石价格波动：国内现货铁矿石价格下跌1.2%，进口现货铁矿石价格上涨1.1%，显示国内铁矿石供应偏紧，进口铁矿石价格有所回升。
• 焦炭与主焦煤价格变化：焦炭价格上涨1.1%，主焦煤价格下跌3.8%，硅铁价格上涨1.6%，废钢价格保持稳定。

各品种毛利小幅反弹

• 螺纹：毛利变化17元至-182元/吨
• 高线：毛利变化11元至-282元/吨
• 热卷：毛利变化21元至-162元/吨
• 冷板：毛利变化12元至183元/吨
• 中板：毛利变化29元至-201元/吨

钢价小幅反弹

• 螺纹：价格上涨0.3%至3686元/吨
• 高线：价格上涨0.1%至3689元/吨
• 热卷：价格上涨0.4%至3927元/吨
• 冷板：价格上涨0.1%至4822元/吨
• 中板：价格上涨0.6%至3928元/吨
• 无缝管：价格无变化，维持4400元/吨
• 焊管：价格下跌0.3%至3650元/吨
• 无取向硅钢：价格下跌0.8%至5950元/吨
• 取向硅钢：价格无变化，维持13700元/吨
• 300系热轧不锈钢：价格下跌0.6%至17200元/吨
• 400系热轧不锈钢：价格无变化，维持9000元/吨

欧盟钢价小幅下跌

• 热轧：美国价格无变化，欧盟价格下跌0.5%，东南亚价格下跌2.4%
• 冷轧：美国价格上涨1.4%，欧盟价格下跌0.3%，东南亚价格下跌2.2%
• 热镀锌：美国价格无变化，欧盟价格下跌0.3%，东南亚价格下跌1.4%
• 中厚板：美国价格上涨1.4%，欧盟价格下跌0.3%，东南亚价格无变化
• 螺纹钢：美国价格上涨1.5%，欧盟价格下跌0.3%，东南亚价格下跌3.3%

钢铁板块估值情况

• 钢铁板块：绝对PE为23.48，相对PE为2.42，相对PB为0.52，低于历史平均水平
• 重点公司估值：
  • 攀钢钒钛：评级“增持”，PE为17.2，PB为2.33
  • 金岭矿业：评级“增持”，PE为29.1，PB为2.81
  • 鞍钢股份：评级“中性”，PE为356.3，PB为0.57
  • 太钢不锈：评级“增持”，PE为7.8，PB为0.88
  • 方大特钢：评级“增持”，PE为7.8，PB为1.74
  • 八一钢铁：评级“增持”，PE为8.9，PB为1.23
  • 宝钢股份：评级“买入”，PE为11.2，PB为0.78

本周重要事件

• 鞍钢价格政策：4月产品价格政策发布，热轧卷、中厚板、冷轧板卷等产品价格下调，执行日期为2013年4月1日
• 沙钢调价信息：3月下旬建材价格下调，螺纹钢、线材、盘螺等产品价格均有不同幅度的下调
• 河北钢铁集团调价信息：3月21日发布线螺及板材产品调价政策，价格下调幅度不一

行业政策与展望

• 政策支持：党的十八大及中央经济工作会议明确了2020年经济发展目标，推动钢铁行业持续发展
• 市场前景：基础设施建设、城镇化和农业现代化将为钢铁行业带来长期增长空间
• 信心提振：张长富建议增强对钢铁行业发展的信心和动力，为行业创造有利发展环境

投资建议

• 业绩高弹性：推荐凌钢股份、方大特钢、八一钢铁
• 资源型：看好铁矿石类标的，如金岭矿业、攀钢钒钛
• 资产重组：关注具备长期资产注入机会的包钢股份
• 防守型：推荐宝钢股份，因其吨钢毛利持续领先，低估值低风险

重要提示

• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级
• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议
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