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沪镍&不锈钢早报摘要 —— 2025年11月13日

交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1091号

当日分析要点（沪镍）

基本面

• 外盘压力大，镍价15000区间震荡；镍矿价格持稳，镍铁价格回落，成本支撑松动。
• 供给端：新产能投产与部分减产可能导致短期供应下降，但中长期过剩格局未变。
• 需求：新能源汽车装车量回升但整体提振有限。
• 库存：菲律宾雨季将稳控招标价格，海外与国内库存持续垒库。

技术面

• 收盘价低于20日均线，均线指标向下，呈现偏弱走势。
• LME镍库存减少1194吨，上期所仓单环比减少，倾向性偏空。
• 主力空头持仓增仓，显示空方力量增强。

结论

• 沪镍2512合约预计震荡偏弱运行，重点关注成本支撑。

当日分析要点（不锈钢）

基本面

• 现货价格持平，上游镍矿与镍铁价格变动影响成本结构。
• 产业链：短时库存回升，长线去库压力存在。

技术面

• 收盘价在20均线以下，呈偏空态势。
• 沪深不锈钢期货仓单轻微减少，期限结构中性。

结论

• 不锈钢2601合约预计沿20均线宽幅震荡，多空因素相互博弈。

影响因素总结

利多因素

1. 镍矿价格坚挺，成本支撑尚存。
2. 供应结构短期扰动（部分减产），镍产量或阶段性下降。

利空因素

1. 全球镍产量同比大幅增长，需求未现有效提振，中长期过剩问题显著。
2. 库存累积，基差虽有支撑但市场承压。

数据概览

• 沪镍主力合约：沪镍价格较前日下降，基差维持在偏多个区间。
• 不锈钢主力合约：价格持平或轻微波动，基差偏多个区间。
• 相关商品：镍铁、镍矿等价格指数波动不大。
• 主力持仓：沪镍空头主力确立，不锈钢2601多空博弈。

免责声明

本报告内容非正式投资建议，不构成任何投资操作依据，期货市场存在高风险，仅供参考。