债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为2016年1月15日的债券市场日报，涵盖货币市场、国债、金融债、企业债、可转债等多个市场板块的利率与收益率变化，同时包含重要政策信息、市场动态及信用评级调整等内容。整体呈现资金面趋紧、利率债和信用债收益率上行、可转债市场成交量下降等特点。
主要观点与关键信息
一、货币市场利率
| 品种 |
2016/1/15利率 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
1.9361 |
0.61 |
| R007 |
2.3302 |
1.00 |
| R014 |
2.6500 |
0.64 |
| R1M |
2.9397 |
9.03 |
| R3M |
3.0000 |
0.00 |
- 市场动态：周五资金面受准备金率调整影响趋紧，隔夜品种利率上行，7天和14天品种也有上行，1个月和3个月品种涨幅较大。
- 交易量：质押式回购市场成交24196.67亿元，较上一交易日下降1.49%。
二、中债国债收益率
| 期限 |
2016/1/15收益率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.2782 |
-0.11 |
| 3Y |
2.5601 |
4.02 |
| 5Y |
2.6280 |
1.96 |
| 7Y |
2.7773 |
-0.23 |
| 10Y |
2.7464 |
-0.49 |
- 整体趋势：1年期国债收益率小幅下行，3年、5年期上行，7年和10年期下行。
- 背景：12月新增贷款5978亿元，M2同比增长13.3%，货币供应量增加，流动性相对宽裕。
三、银行间金融债收益率
| 期限 |
2016/1/15收益率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.3822 |
4.63 |
| 3Y |
2.7187 |
5.21 |
| 5Y |
2.8994 |
1.11 |
| 7Y |
3.1550 |
0.00 |
| 10Y |
3.1581 |
3.54 |
- 趋势：整体上行，尤其是1年、3年、5年期涨幅较大，10年期小幅上行。
- 影响因素：市场流动性趋紧，融资需求增加。
四、银行间企业债收益率（按评级）
| 评级 |
1Y |
3Y |
5Y |
7Y |
| AAA |
2.81 |
3.02 |
3.26 |
3.53 |
| AA+ |
2.94 |
3.20 |
3.46 |
3.86 |
| AA |
3.21 |
3.53 |
3.93 |
4.40 |
| AA- |
3.75 |
4.25 |
4.81 |
5.38 |
- 趋势：各期限企业债收益率整体上行，AA-评级涨幅最大。
- 市场表现：信用债市场整体偏弱，部分高评级债券表现相对较好。
五、可转债市场
- 市场表现：周五可转债市场收盘1只上涨，4只下跌，1只停牌。
- 重点品种：
- 格力、电气、歌尔、14宝钢E、5天集E均下跌，其中格力跌幅最小。
- 航信转债继续停牌，原因：重要事项未公告。
- 成交量：市场当日成交金额为3.161亿元，较上一交易日减少50.9%。
债市要闻
- 央行外汇占款创历史最大降幅：12月央行口径外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元，创历史最大降幅。
- 2016年地方债额度提前下放：预计发行总量为6万亿元左右。
- 12月新增贷款与M2数据：
- 新增贷款5978亿元，同比少增3453亿元。
- M2同比增长13.3%，增速较上月低0.4个百分点。
- 盛松成分析货币供应量增长：货币供应量增加反映经济活跃度提升，M1增速达15.2%。
- 路透调查：2016年美联储或仅加息三次：因全球经济前景不明朗，通胀预期未达目标。
- 2015年旅游投资首破万亿：全年完成投资10072亿元，同比增长42%，民间投资占比达57%。
信用债市场动态
1. 发行人新闻与公告
- ST舜船：因连续两年亏损，公司债券“12舜天债”存在暂停上市风险。
- 华友钴业：预计2015年净利润亏损1.8-2.5亿元，主因铜、镍、钴价格下跌，毛利率下滑。
2. 信用评级调整
- 庆华能源集团：主体信用等级由AA-下调为A-，评级展望维持负面。
- 厦门厦工机械：债项信用等级由AA+上调至AAA，因新增担保人厦门市政集团。
市场资金面与发行情况
- 质押式回购：全天成交24196.67亿元，交易量下降1.49%。
- GC001：开2.1%，收0.51%，加权平均2.58%，成交6326亿元。
- GC007：开2.2%，收1.91%，加权平均2.34%，成交325亿元。
- 利率债发行：国债曲线收益率涨跌互现，国开行收益率整体上行。
- 地方政府债：AAA曲线6年期收益率下行2BP至3.06%。
- 中短期票据：AAA曲线6个月期上行2BP至2.60%，超AAA曲线5年期上行3BP至3.09%。
- 城投债：AA+曲线0.25、0.5年期收益率下行3-5BP，AA曲线2年期上行1BP。
信用评分等级定义
| 等级 |
定义 |
| 投资档 |
A3、A2、A1 |
| A3 |
偿债能力极强，信用风险极低 |
| A2 |
偿债能力强，信用风险很低 |
| A1 |
偿债能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 |
B3、B2、B1、C3、C2、C1 |
| B3 |
偿债能力一般，信用风险一般 |
| B2 |
偿债能力较弱，信用风险较高 |
| B1 |
偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高 |
| C3 |
偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高 |
| C2 |
偿债能力基本无法保障，信用风险极高 |
| C1 |
无法偿还债务 |
重要声明
- 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
- 所有数据基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。
总结
2016年1月15日，债券市场整体呈现资金面趋紧、利率债和信用债收益率上行的趋势。央行外汇占款创历史最大降幅，显示资本外流压力加大。M2增速放缓，但货币供应量仍保持增长，反映经济活跃度提升。可转债市场成交量下降，航信转债继续停牌。信用债市场中，部分企业因经营亏损或流动性风险被下调评级，而厦门厦工机械因担保人支持被上调评级。整体来看，市场情绪偏谨慎，投资者需关注流动性变化及信用风险。
