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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年7月8日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场动态、可转债市场表现、信用评级调整以及相关政策要闻。此外，还涉及市场资金面状况、发行与交易情况、信用债市场分析等内容。

主要观点与关键信息

一、市场资金面情况

• 质押式回购市场：周二共成交10011.18亿元，较前一交易日减少6.2%。资金面整体紧张，受缴准压力影响。
• 隔夜利率：隔夜加权利率上涨至3.28%，较前一日上涨30bp，成交量缩减至7238亿元。
• 7天利率：7天加权利率为3.56%，成交2189亿元，成为市场主要融资工具。
• 长期限品种：14天和21天利率均出现上涨，1个月品种bid在4%附近，需求较少。

二、利率产品与收益率走势

• 银行间货币市场利率：

  • R001：3.2806，上涨29.62bps
  • R007：3.5574，上涨8.67bps
  • R014：3.8062，上涨34.32bps
  • R1M：4.0532，下跌1.81bps
  • R2M：4.2691，下跌22.43bps

• 中债国债收益率：

  • 1Y：3.4326，下跌1.15bps
  • 3Y：3.8527，下跌1.42bps
  • 5Y：3.9540，上涨1.30bps
  • 7Y：4.0845，上涨1.43bps
  • 10Y：4.1162，下跌0.50bps

• 银行间金融债收益率：

  • 1Y：4.2647，下跌2.88bps
  • 3Y：4.7150，持平
  • 5Y：4.9014，下跌2.32bps
  • 7Y：5.1249，上涨1.76bps
  • 10Y：5.1516，上涨0.07bps

• 银行间企业债收益率：

  • AAA：1Y 4.91%，3Y 5.25%，5Y 5.54%，7Y 5.72%
  • AA+：1Y 5.22%，3Y 5.75%，5Y 6.04%，7Y 6.39%
  • AA：1Y 5.37%，3Y 6.12%，5Y 6.56%，7Y 6.95%
  • AA-：1Y 6.04%，3Y 6.93%，5Y 7.54%，7Y 7.90%

三、信用债市场动态

• 凌钢股份：预计2014年上半年亏损2.7亿元，主因钢价下跌。
• 渤海银行：主体信用等级由AA+上调至AAA，相关债项信用等级也同步上调。
• 石药集团：主体信用等级由AA上调至AA+，相关债项信用等级也同步上调。
• 云南省铁路投资有限公司：主体信用等级维持AA+，相关债项“11云南铁投债”上调至AAA。
• 青岛市恒顺电气股份有限公司：主体信用等级由AA-下调至A+，相关债项“13恒顺债”同步下调。
• 宣城市国有资产投资有限公司：主体信用等级由AA-上调至AA，相关债项维持AA+。

四、可转债市场表现

• 市场走势：股票市场震荡走高，上证综指收于2064点，上涨0.20%。
• 转债表现：
  • 涨幅前三：东华（+1.07%）、隧道（+0.84%）、泰尔（+0.78%）
  • 跌幅前三：同仁（-0.35%）、歌华（-0.21%）、深机（-0.17%）
• 成交量：市场当日成交10.66亿元，平安和石化分别成交2.89亿元和1.59亿元。

五、债市要闻

1. 国务院发布政策：提出放开自然垄断行业竞争性业务，促进市场公平竞争。
2. 银监会表态：支持经济并不意味着提供更多信贷，强调合理风险控制。
3. 楼继伟讲话：地方债自发自还试点将扩大，需建立跨年度预算管理。
4. 央行178号文：规范同业结算账户开户，要求由一级法人授权。
5. 资产证券化方案：多家机构上报方案，预计首批产品规模60-70亿元。

六、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，3年评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，1年评级经验。

七、招商证券债券信用评分符号和定义

总结

本日债券市场整体呈现波动走势，资金面紧张，隔夜和7天品种交易活跃，长期限品种需求较少。信用债市场中，部分企业因经营状况改善或政策支持获得评级上调，也有企业因经营压力和风险增加被下调评级。可转债市场涨跌互现，市场成交量有所回升。同时，多项政策出台，如国务院放开自然垄断行业竞争性业务、央行规范同业账户开户、银监会推动资产证券化等，显示出监管层对市场秩序和金融支持实体经济的重视。