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债券市场每日信息总结（2016-01-18）

核心内容概述

本报告总结了2016年1月18日国内与国外债券市场的关键动态，包括央行货币政策、财政政策、企业动态、新券发行情况以及市场数据表现，旨在为债券投资人提供全面、客观的市场分析和参考。

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一、国内资讯

1.1 央行：2015年社会融资规模增量为15.41万亿元，同比少增4675亿元

• 2015年全年社会融资规模增量为15.41万亿元，比2014年少增4675亿元。
• 人民币贷款增加11.27万亿元，占社会融资规模的73.1%。
• 企业债券净融资2.94万亿元，占19.1%，同比多增5070亿元。
• 2015年12月新增贷款5978亿元，同比少增3453亿元；M2同比增长13.3%，增速较上月下降0.4个百分点，但高于上年末1.1个百分点。

1.2 央行对9家金融机构开展中期借贷便利操作，共1000亿元人民币

• 央行对9家金融机构开展6个月期的MLF操作，利率为3.25%，旨在保持银行体系流动性合理充裕。
• 强调继续支持小微企业和“三农”等重点领域。

1.3 李克强：中国经济具备调整弹性，人民币汇率稳定有保障

• 李克强强调中国经济具有弹性，有空间进行调整，同时指出中国有能力维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 表示中国不会通过货币竞争性贬值刺激出口，人民币汇率不存在持续贬值的基础。

1.4 财政部下达地方债置换限额，2016年提前发行，预计总量6万亿元

• 财政部提前下达2016年地方债置换额度，预计总量约为6万亿元，用于置换2016年及以后到期的债务。
• 地方政府有更多时间发行置换债，以解决债务资金到位缓慢的问题。

1.5 2015年全社会用电量微增0.5%

• 2015年全社会用电量为55500亿千瓦时，同比增长0.5%。
• 第二产业用电量同比下降1.4%，是主要拖累因素。

1.6 央行将对境外人民币同业存款开征存款准备金

• 自2016年1月25日起，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款将执行正常存款准备金率。
• 目的在于防范金融风险，促进金融机构稳健经营。

1.7 国资委：2016年积极处置“僵尸企业”

• 国资委强调要以攻坚克难、动真碰硬的精神推进“僵尸企业”处置工作。
• 会议提出要通过创新驱动、结构调整、深化改革等方式提升国企发展质量。

1.8 企业减负：制造业增值税税率或下调至少一个百分点

• 制造业增值税税率从17%可能下调至少一个百分点，以减轻企业负担。
• 此举为营改增后的进一步改革，有助于改善制造业的融资环境。

1.9 央企利润下滑趋势有效遏制

• 2015年央企利润下滑趋势得到遏制，实现增加值同比增长2%，上缴财政收入同比增长4.7%。
• 106家央企中，99家实现盈利。

1.10 监管层否决煤炭行业最低限价措施

• 煤炭行业人士曾建议出台最低限价措施，但监管层认为应通过市场机制推动产能退出。

1.11 国务院印发普惠金融发展规划，鼓励建设小微企业专营机构

• 规划提出鼓励大型银行加快建设小微企业专营机构，以支持普惠金融发展。
• 推动融资渠道拓宽、征信接入、风险补偿机制建立等措施。

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二、海外资讯

2.1 欧洲央行12月会议纪要：部分委员支持降息和扩购债规模

• 部分委员支持进一步降息和扩大购债规模，但最终决定维持QE项目至2017年3月。
• 银行将存款利率降至-0.3%，并维持月购债规模在600亿欧元。

2.2 英国央行维持利率和资产购买规模不变，符合预期

• 英国央行维持关键利率0.5%不变，资产购买规模3750亿英镑不变。
• 市场预期英国可能年内加息，但部分机构认为退出欧盟的风险可能阻碍这一进程。

2.3 美国12月工业产出环比下降0.4%，连续三个月下滑

• 工业产出下降主要受强势美元、库存投资减少和油价低迷影响。
• 四季度工业产出年化跌幅达3.4%，表明美国经济面临一定下行压力。

2.4 美联储杜德利：预测2016年经济将超趋势增长

• 杜德利表示，美国经济仍有较强增长动力，预计以略高于长期趋势的速度增长。
• 他强调渐进式加息的必要性，以避免未来采取激进紧缩政策。

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三、公司要闻

3.1 联合资信下调庆华能源集团主体信用等级至A-

• 庆华能源集团因偿债资金缺口，主体信用等级由AA-下调至A-，评级展望为负面。
• 关注“13庆华集MTN1”和“13庆华集MTN2”信用等级可能继续下调。

3.2 中诚信国际关注黑龙江龙煤矿业控股获政府注资

• 龙煤控股获黑龙江省政府注资20亿元，资本金增加，有助于改善资本结构。
• 但由于煤炭市场仍低迷，公司短期流动性压力较大，主体信用等级维持AA，评级展望为负面。

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四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案（部分）

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
晋能集团有限公司	一般中期票据	2016-01-22	5.00	5.00	AAA
四川省铁路产业投资集团有限责任公司	一般中期票据	2016-01-22	25.00	5.00	AA+
新疆特变电工集团有限公司	一般中期票据	2016-01-22	5.00	3.00	AA
中国石油天然气股份有限公司	一般公司债	2016-01-18	20.00	10.00	AAA

4.2 市场表现

• 银行间市场：
  • 最活跃个券包括：15附息国债23、15国开10、10华润电力01等。
• 交易所市场：
  • 最活跃个券包括：15万科01、04南网（2）、电气转债等。

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五、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对利率走势的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：显示油价持续低迷。
• 标普500波动率指数：反映市场波动情况。
• 美国BBB级公司债利差：显示市场对信用风险的评估。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区市场流动性状况。

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信用评分说明

• 评分以主体信用为主，结合债券条款进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分作为基本划分区间，最高为5分。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

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研究团队

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 孙连玉：中投证券研究总部债券分析师，北京大学工商管理硕士，研究利率债。

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