20210721-东兴证券-国防军工_2024年民航客机将全部安装北斗机载设备_北斗市场可期_15页_1mb

报告摘要

国防军工行业报告总结：2024年民航客机将全部安装北斗机载设备

核心内容

2024年，中国计划将所有民航客机安装北斗机载设备，以提升民用航空器的追踪能力，并逐步替代GPS。此次安装的北斗机载设备由航天恒星研发，具备短报文通信功能和通导一体化设计，相较于GPS有更强的适用性和可靠性。目前，中国已有约3800架民用航空器，预计在2024年前全部完成安装。此举将有助于突破国外企业对航电系统的垄断，并推动北斗系统在民用航空领域的广泛应用。

北斗三号系统具有中圆地球轨道、地球静止轨道和倾斜地球同步轨道的混合卫星星座，相比GPS的单一轨道设计，其在复杂环境下具有更强的定位和通信能力。北斗系统在民用航空器追踪、防灾减灾、应急救援等领域的应用持续拓展，具备良好的市场前景。

主要观点

北斗机载设备安装：2024年，中国将完成所有民航客机安装北斗机载设备，提升航空器监控能力，增强自主可控性。
北斗系统优势：北斗具备短报文通信功能，可在GPS失效时提供“双保险”；其混合轨道设计适用于复杂环境，提升定位精度。
行业发展趋势：随着“十四五”期间航空市场扩容，北斗在机载设备市场的空间将显著扩大。
投资建议：
- 型号量产带动产业链成长：关注航发动力和中航沈飞，其受益于国防现代化进程和军民两用半导体芯片的自主化需求。
- 北斗高精度与卫星互联网：北斗高精度应用不断深化，卫星互联网建设提速，建议关注相关产业链公司。

关键信息

北斗应用：北斗系统已广泛应用于民用航空器追踪、防灾减灾、应急救援等领域，具备良好的经济效益和社会效益。
行业数据：
- 当前中国民用航空器数量约为3800架。
- 北斗系统在2024年前将全部安装于民航客机。
- 2021年国防军工行业平均市盈率为73.5，市场平均市盈率为23.0。
公司表现：
- 上周国防军工行业涨跌幅前三为华力创通（+25.60%）、振芯科技（+18.96%）、新兴装备（+18.63%）。
- 航发动力、中航飞机、中国重工为融资买入额占比前三。
- 航发动力、中航飞机、中国重工为融券卖出额占比前三。
行业评级：当前国防军工行业评级为“看好”，即相对沪深300指数收益率超过5%。

风险提示

订单不达预期
产能释放有限
军费增速下降
疫情影响行业产能
国企改革不及预期
国防现代化进程不及预期
卫星互联网建设不及预期

行业相关公司盈利预测与评级

简称	EPS 20A（元）	EPS 21E（元）	EPS 22E（元）	PE 20A	PE 21E	PE 22E	PB	评级
航发动力	0.43	0.58	0.73	127	94	75	4.03	推荐
中航光电	1.31	1.88	2.39	63	44	35	9.18	推荐
北摩高科	2.11	1.98	2.71	45	48	35	11.50	推荐

未来3-6个月行业大事

无具体行业大事提及。

重点公告

菲利华：拟通过受让股权对中益科技增资0.08亿元，持股60%。
华讯方舟：子公司因货物运输合同纠纷被纳入失信名单；股价连续三日涨幅偏离值超12%，需等待法院审查。
中船防务：发布2020年度权益分配公告，每股派发现金红利0.166元。
威海广泰：拟在德国设立全资子公司，拓展欧洲市场。
全信股份：控股股东计划减持不超过3.85%的股份。
华力创通：子公司研制出适用于北斗三号系统的高精度基带芯片。
航天彩虹：拟授予301名激励对象股份，设立解除限售业绩考核目标。
北斗星通：向235名激励对象授予453.50万股限制性股票。

行业追踪

北斗机载设备安装：中国航天科技集团确认，一架安装北斗设备的客机在北京首都国际机场降落，数据显示其定位能力达到国际标准。
北斗+防灾减灾：国家自然灾害防治研究院与千寻位置达成战略合作，推动北斗在防灾减灾领域的应用。
私人航天：布兰森成为私人航天第一人，搭乘维珍银河“太空船二号”进入太空边缘。
国际事件：
- 委内瑞拉首都遭遇骚乱，造成72人死亡。
- 美国从阿富汗撤军工作完成95%以上。
- 德国正式组建太空司令部，加强太空军事力量。
俄罗斯飞机失联：一架载有17人的安-28飞机在托木斯克州失联，相关部门已展开搜救。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%。
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%~15%之间。
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%。
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。