国防军工行业：卫星导航与位置服务产业白皮书发布，2020年蓬勃发展-20210524-东兴证券-17页_1006kb

卫星导航与位置服务产业白皮书总结

核心内容

产业总体情况

• 2020年产业总产值：4033亿元人民币，同比增长16.9%。
• 核心产值：包括芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等，同比增长11%，达1295亿元，占比32.11%。
• 关联产值：由卫星导航应用和服务带动，同比增长19.9%，达2738亿元，占比67.89%。

北斗三号系统影响

• 北斗三号系统组网与开通，带动海量应用成长，撬动巨大潜力市场。
• 军用市场：装备更换可能向北斗终端倾斜，相关产业链受益。
• 民用市场：北斗系统深化传统领域业务融合，加速与新兴技术（如5G、物联网、人工智能）结合，推动行业应用和大众应用的“标配化”发展。

产业链结构

• 2020年产业链各环节产值占比：
  • 上游：基础器件（9.52%），基础软件（9.52%），基础数据（9.52%）。
  • 中游：终端集成（43.88%），系统集成（43.88%）。
  • 下游：运营服务（46.6%），涨幅最快，市场活跃度高。

区域发展

• 五大产业区域：2020年实现综合产值2958亿元，占全国总体产值的73.4%。
• 区域发展：京津冀地区综合产值866亿元，成为五大区域发展之首；珠三角地区821亿元，长三角地区557亿元，华中地区399亿元，西部地区315亿元。

主要观点

• 北斗系统正全面融入生产生活，成为推动产业发展的核心力量。
• 2020年，国产北斗兼容型芯片及模块销量超过1.5亿片，季度出货量突破1000万片。
• 北斗终端产品社会总保有量超过10亿台/套（含智能手机），高精度应用市场快速增长。
• 北斗在交通、电力、铁路、石化、通信、国家安全等领域得到广泛应用，并推动跨界融合。

关键信息

• 2025年目标：芯片国产化率需达到70%，国家政策扶持将加速国产芯片发展。
• 投资建议：
  • 主线一：型号量产带动上下游繁荣，关注航发动力、北摩高科。
  • 主线二：型号量产叠加自主化需求，关注军工半导体产业链优质标的。
• 行业趋势：北斗与“+北斗”融合应用持续活跃，推动市场扩展。
• 市场表现：
  • 上周中信国防军工指数涨跌幅0.41%，位列29个一级板块第15位。
  • 个股表现分化，高德红外、中航高科、洪都航空涨幅居前，华讯方舟、中兵红箭、威海广泰跌幅居前。
  • 融资买入额占成交额比例前三为中航飞机、中国卫星、四创电子。
  • 融券卖出额占成交额比例前三为航发动力、中国重工、中航飞机。

未来3-6个月行业大事

• 5月26-28日：第十二届中国卫星导航年会将召开，推动行业发展。

风险提示

• 订单不达预期；
• 产能释放有限；
• 军费增速下降；
• 疫情影响行业产能；
• 国企改革不及预期；
• 国防现代化进程不及预期；
• 卫星互联网建设不及预期。

行业相关公司盈利预测与评级

行业追踪

• 祝融号火星车：首次发回火星照片，正在开展驶离着陆平台的准备工作。
• 日菲合作：日本首相菅义伟与菲律宾总统杜特尔特就东海和南海问题达成合作。
• 乌克兰导弹防御系统：希望引进类似以色列“铁穹”系统的导弹防御系统。
• 美国部署：美国试图将阿富汗美军部署到塔吉克斯坦等邻国。
• 韩军向萨德基地运物资：已是一个月内第四次，引发民众抗议。
• 中国援助巴勒斯坦：提供紧急人道主义援助，支持伤者救治和流离失所者安置。
• 洛马F-16生产线：将制造128架战机，其中一半以上运往台湾。

分析师信息

• 分析师：胡浩淼，东兴证券国防军工行业分析师。
• 执业证书编号：S1480521030001
• 联系方式：0755-82832017，huhm-y js@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

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