20170531-东兴证券-国防军工行业周报_华龙一号核电机组穹顶吊装成功_北斗卫星加速全球组网_12页_1mb

报告摘要

华龙一号核电机组穹顶吊装成功，北斗卫星加速全球组网总结

核心内容

本周国防军工行业整体表现低迷，中信军工指数下跌4.01%，年初至今下跌15.93%，自4月11日起行业近期高点下跌25.42%。当前军工板块整体PE为82.9倍，处于近12个月底部，估值回调为超跌反弹提供了机会。同时，行业热点事件包括“华龙一号”核电机组实现核岛穹顶吊装、中国卫星导航学术年会召开、以及雄安概念股的短期炒作。

主要观点

“华龙一号”核电机组：福清核电5号机组实现核岛穹顶吊装，标志着其全面进入设备安装阶段，是全球唯一按计划进度建设的三代压水堆核电工程，受到国务院总理李克强的高度评价。
北斗卫星导航系统：北斗三号系统建设全面启动，计划2017年下半年发射6-8颗全球组网卫星，2018年前后完成18颗卫星发射，为“一带一路”沿线国家提供服务，预计到2020年北斗产业规模将超4000亿元，拉动2400~3200亿元市场份额。
投资策略：军工板块估值回调，建议关注具有混改预期和业绩增长保障的标的，如内蒙一机、四创电子、中直股份。民参军板块应注重自下而上的细分产业链机会，推荐海兰信、全信股份、宏大爆破、耐威科技。
行业动态：国际安全局势紧张，美军舰进入中国南沙群岛海域，日本修改《自卫队法》允许向他国转让二手装备，印度计划建造大型船坞登陆舰，俄军在叙测试“未来战士”系统。
军民融合进展：工信部对民用无人机进行摸底，国家民航局实施实名制登记管理，推动全面监管。北斗多模芯片“火鸟”支持全球信号，助力北斗应用进入物联网时代。
公司动态：银河电子实施权益分派，万泽股份控股子公司获政府股权投资，天虹股份收购海天资产股权，中国重工因重大事项停牌，深科技管理层自愿增持。

关键信息

本周市场回顾

中信军工指数下跌4.01%，沪深300指数上涨2.81%，军工板块跑输大盘。
军工板块估值回调至82.9倍，处于近12个月底部，超跌反弹机会值得关注。
本周投资组合为国睿科技、天银机电、航天电子、内蒙一机、海康威视，权重均为20%，跑赢中信军工指数3.24个百分点。

行业热点

华龙一号：福清核电5号机组穹顶吊装成功，标志核电工程推进。
北斗三号：全面启动全球组网，计划2017年下半年发射6-8颗卫星，2018年完成18颗发射，服务“一带一路”国家。
国际安全局势：美军舰进入中国南沙群岛海域，日本修改自卫队法，印度计划建造大型船坞登陆舰，俄军在叙测试“未来战士”系统。

投资策略

中长期配置：关注估值合理、业绩兑现、成长性强的标的。
短期机会：主题性超跌反弹，重点推荐内蒙一机、四创电子、中直股份。
民参军板块：注重自下而上挖掘细分产业链机会，推荐海兰信、全信股份、宏大爆破、耐威科技。

行业新闻

国际安全局势：美军舰进入中国南沙海域，日本允许转让二手装备，印度计划建造大型登陆舰，俄军测试新型作战系统。
军工科技：中国攻克“天眼”新技术，实现近千架三代战机升级；“杰拉德·福特”号航母通过验收，预计夏天交付；俄罗斯测试“未来战士”系统；北斗多模芯片“火鸟”亮相，支持全球信号。
军民融合：工信部对民用无人机进行摸底，民航局实施实名制登记；北斗芯片推动应用进入物联网时代；国内首套手势识别智能无人飞行系统亮相。

公司公告

银河电子：实施2016年年度权益分派，每10股派1.5元，转增7股。
ST新梅：股票恢复上市，6月6日复牌，股票简称“NST新梅”。
万泽股份：控股子公司获政府股权投资资金，金额1500万元。
天虹股份：收购海天资产100%股权，金额不超过6.7亿元，承担债务约3.08亿元。
中国重工：因重大事项停牌，可能涉及重组，需等待进一步公告。
深科技：管理层自愿增持股份，显示对公司发展的信心。

风险提示

军工院所改制和核心资产注入缓慢。
军民融合配套措施不到位。

联系信息

分析师：郑闵钢，东兴证券研究所，联系方式：010-66554031，zhengmgdxs@hotmail.com，执业证书编号：S1480510120012。
联系人：
- 张高艳，021-25102859，zhanggy-yjs@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480116080036。
- 李永乐，010-66554047，liyl@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480116050067。
- 王加煨，010-66554142，wang_jw@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480116050067。

行业评级体系

公司投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。