20230827-国金证券-电力设备与新能源行业研究_龙头半年报普遍验证强大α_过剩状态下优势将放大_9页_962kb

行业周报核心观点总结

地点与整体市场

• 市场整体态度：对光伏、储能等领域的投资持乐观态度，强调龙头企业在利润和增长方面的显著优势。

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一、光伏与储能板块

• 光储产业链行情

  • 多家企业（通威、阿特斯、阳光电源等）发布半年报，财报质量高，利润增长确定性强劲。
  • 随产能过剩、技术迭代和融资收紧环境的变化，龙头优势将进一步扩大。
  • 建议围绕“利润增长确定性”，聚焦于技术领先、新业务拓展能力强的环节和标的。

• 公司核心动态

  • 通威股份：
    • 上半年收入增长23%，净利润增长9%，硅料成本降至4万元/吨。
    • 计划扩产硅片及电池片产能，进一步巩固龙头地位。
  • 阳光电源：
    • 上半年逆变器出货量50GW，毛利率高达395%，储能系统收入同比增257%。
    • 净利润同比增长384%，Q2净利率高达1797%。
  • 盛弘股份：
    • 储能收入同比增长近4000%，主要为大储项目推动。
  • 福斯特：
    • 胶膜出货同比增长57%，盈利能力环比显著改善。

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二、氢能与燃料电池板块

• 政策支持

  • 鄂尔多斯发布氢能补贴政策，绿氢制取补贴达4000元/吨，推动电解槽与储氢罐需求扩大。
  • 设定绿氢产能目标，2025年达到30万吨，同时开放非化工园区加氢站建设。

• 产业发展趋势

  • 制氢与加氢站建设全面铺开，绿氢应用前景广阔。
  • 建议关注：上游电解槽、储氢罐企业，中游加氢站设备商，以及氢能核心零部件如燃料电池厂商。

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三、风电板块

• 8月陆风排产加速

  • 全球7月新增装机33GW，同比增67%，预计24–25年分别为85/100GW。
  • 重点推荐领域：
    • 受益“小抢装”的零部件龙头；
    • 技术替代方向：液压变桨、深海锚链；
    • 受益出口的整机、海缆、海塔桩基等方向。

• 金风科技业绩

  • 2023上半年营收增长140%，在手订单达3001GW，国际拓展顺利。

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四、电网板块

• 新型电力系统建设
  • 政策密集发布，推进虚拟电厂、储能、配网智能化及特高压建设。
  • 国家能源局数据显示，太阳能与风电装机容量同比分别增长429%和143%。
  • 预推荐方向：
    1. 虚拟电厂、储能；
    2. 配网智能化；
    3. 特高压主线设备商。

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五、重点风险提示

1. 政策执行效果与落地低于预期。
2. 产业链价格竞争加剧超预期。

六、投资建议

• 光伏储能：围绕龙头公司、α弹性业务（新技术、设备等）
• 风电：零部件、技术趋势变化、出口整机
• 氢能：电解槽、加氢站、燃料电池系统集成商
• 电网：虚拟电厂、配网智能化、特高压