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新能源汽车产业总结（2020年9月）

核心内容概述

2020年9月，中国新能源汽车产业链在一级市场和二级市场均表现出积极的发展态势。国内一级市场总交易金额达2,339.7亿元，同比上升48.7%，但交易事件略有下降，为457项，同比下降2.6%。新能源车指数走势平稳，行业收益率达168.39%，平均收益率较上月增长2.25%，整体行业趋势向好。本月市场亮点包括软银能源对奥动新能源的战略投资、海汽集团收购乐东海汽客运、安克创新登陆创业板以及小鹏汽车登陆纽交所，成为第三家登陆美股的造车新势力公司，并创下全球新能源汽车IPO最高纪录。

主要观点

• 一级市场活跃：8月一级市场交易金额显著增长，主要得益于创业板注册制的实施，使得上市门槛降低，带动了上市交易金额和事件数量的大幅上升。
• 新能源车市场回暖：受疫情影响，新能源汽车产销一度下滑，但8月销量回稳，预计下半年将逐步恢复高增长。
• 产业链发展：新能源汽车整车制造及相关服务产业持续发展，相关服务虽在产业链中利润占比不高，但需求稳定。随着技术进步和政策支持，未来新能源汽车将逐步向高端化发展。
• 企业动态：
  • 奥动新能源在换电服务和电池管理领域具备领先优势，获得软银能源的战略投资。
  • 海汽集团通过收购乐东海汽客运，推进海南省新能源汽车发展。
  • 安克创新登陆创业板，成为首批IPO募资最多的公司之一。
  • 小鹏汽车登陆纽交所，创下全球新能源汽车IPO记录，显示出资本市场对其的认可。

关键信息

一级市场交易状况

• 本月总交易金额：2,339.7亿元，同比增长48.7%
• 总交易事件：457项，同比下降2.6%
• 私募股权融资事件：309项，同比下降17.8%
• 私募股权交易金额：1,033.5亿元，同比增长65.9%
• 并购事件：80项，同比增长3.9%
• 并购交易金额：274.6亿元，同比下降60.6%
• 上市事件：68项，同比增长325.0%
• 上市交易金额：1,031.6亿元，同比增长307.1%

新能源汽车产业

• 2020年新能源汽车销量预期为110万辆，2025年预期达到600万辆，占比25%
• 新能源汽车相关服务发展迅速，但利润占比仅为12%，远低于整车制造的43%

重点公司分析

• 比亚迪（002594.SZ）：

  • 2019年新能源乘用车销量排名全国第一，市场份额21%
  • 技术优势显著，包括“刀片电池”、DM平台混差技术、IGBT自主研发等
  • 2019年新能源汽车销量23万辆，同比下降7.4%
  • 2020年预计新能源汽车销量增长，营业收入有望达到1,506.86亿元
  • 综合指数评分为7.55，显示其在创新能力、发展速度、ESG等方面表现优异

• 北汽蓝谷（600733.SH）：

  • 2019年新能源汽车销量15.06万辆，连续七年保持纯电动汽车销量第一
  • 产品覆盖A00级到B级市场，具备较强的市场竞争力
  • 2019年营业收入为235亿元，同比增长显著
  • 综合指数评分为7.28，技术创新和外部增长表现突出

产业链透视

• 新能源汽车产业链分为上游（矿产/化学产品资源）、中游（关键部件制造）、下游（整车制造和相关服务）
• 2020年新能源汽车销量预计前低后高，下半年将逐步恢复
• 2025年新能源汽车销量预计占总销量的25%，达到625万辆
• 随着汽车保有量增加，新能源汽车服务市场将进入快速增长阶段

公司指数分析

• 指数综合评分由“鲸准新能源汽车整车制造和相关服务指数”（60%）和“ESG指数”（40%）组成
• 比亚迪综合评分较高，创新能力和发展速度得分均优于北汽蓝谷
• 北汽蓝谷在发展速度和外部增长方面表现突出，但在创新能力上略逊于比亚迪

行业趋势展望

• 随着政策支持和市场回暖，新能源汽车产销预计在2020年下半年逐步恢复
• 技术进步和产品创新推动行业向高端化发展，未来市场竞争将更加激烈
• 投资机会主要集中在新能源汽车技术、智能驾驶、充电服务及电池管理等领域

研究团队介绍

• 孙继文：研究经理/大消费方向负责人，关注消费与文娱领域
• 赵悦彤：高级分析师，专注新消费与大文娱研究
• 张喻璠：高级分析师，专注新消费与大文娱研究
• 潘航：研究总经理，专注新一代信息技术与大消费研究