20180528-万和证券-每周策略_信用违约频现_市场风险偏好下降_13页_1mb

A股市场分析总结（2018年5月）

核心内容概述

本报告由万和证券分析师费瑶瑶撰写，研究助理为沈彦東和熊浩。报告分析了2018年5月A股市场走势，指出市场整体呈现反弹态势，但缺乏明确主线，资金博弈明显。同时，报告提到A股将正式纳入MSCI，对市场情绪有积极影响。此外，报告还涵盖了监管政策、行业动态、市场估值、资金融通及国际指标等内容。

主要观点

• 市场走势：
  上周A股市场整体下行，三大指数（上证、成指、创业板）结束连阳态势，出现调整。尽管中美达成不打贸易战的共识，但市场对利好反应有限，显示情绪谨慎。

• 市场情绪：
  市场存在存量资金博弈，量能未有效放大，显示投资者观望情绪浓厚。尽管指数有所回调，但个股跌幅不大，预计后市仍会反复测试底部支撑。

• MSCI纳入影响：
  A股纳入MSCI是里程碑事件，虽然短期增量资金有限，但信号积极，可能激活市场情绪。同时，HIBOR持续上行，显示流动性未明显改善。

• 行业表现：
  金融板块资金流出较多，煤炭、建筑、高送转等板块跌幅明显。新能源汽车行业虽受关税降低影响，但短期内冲击有限，长期仍具配置价值。保险行业保持稳定增长，具备长期投资潜力。

• 投资组合表现：
  截至2018年5月25日，投资组合综合收益率为-0.60%，受市场整体下行影响，仓位略有回落，但总体仍相对稳健。

关键信息

一、市场走势

• 上周三大指数结束连阳，出现调整。
• 沪指下跌1.63%，报3141.30点；成指下跌2.10%，报10448.22点；创业板下跌1.75%，报1804.55点。
• 成交额与之前持平，日均值4282亿，两市成交量日均值321.50亿股。
• 沪深港通北向资金净流入，显示外资对市场持积极态度。

二、监管政策

• 证监会核准了2家企业的IPO申请，总筹资额约27亿元。
• 监管层对IPO数量和募资金额进行把控，以维持市场稳定。

三、行业动态

• 新能源汽车：降低进口关税，短期对进口车影响有限，但长期可能对国内车企构成挑战。
• 保险行业：中国平安、太保、人寿等公司保费收入增长稳定，具备长期配置价值。
• 重要会议：本周将召开2018中国海洋信息化产业发展高峰论坛、中国股权投资论坛、中国智慧医疗大会等。

四、市场估值

• 上证、深证市盈率（TTM）处于相对低位。
• 中小板、创业板市盈率（TTM）也处于偏下水平。
• A股分行业市净率排名显示部分行业估值较低，具备投资潜力。

五、资金融通

• 融资余额小幅回升，融券余额保持稳定。
• 10年期国债收益率和7天SHIBOR利率均上行，显示市场流动性偏紧。

六、国际指标

• 美元兑人民币中间价小幅波动。
• ICE布油价格下跌，伦敦金现价格微涨，显示国际市场波动。

市场展望

• 短期：市场仍需企稳，关注量能变化和MSCI纳入后的资金流入。
• 中期：A股估值优势或将显现，但受经济悲观预期和流动性偏紧影响，市场难有突破。
• 长期：新能源汽车、保险等具备成长空间的行业仍具配置价值。

投资建议

• 仓位管理：建议保持5-7成仓位，根据市场变化进行适当调整。
• 投资标的：万和证券研究所推荐股票池包括云南白药、周黑鸭、五粮液、腾讯控股、建设银行、中国平安、中兴通讯等。
• 风险提示：信用违约风险上升，市场风险偏好下降，需谨慎操作。

免责声明

本报告仅供万和证券客户使用，未经授权不得复制、发布或引用。市场有风险，投资需谨慎。报告内容仅供参考，不构成投资建议。