20210402-招商期货-钢材周度报告_螺纹投机情绪明显放大_铁矿逢低参与基差修复_24页_2mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所发布的2021年4月2日钢材及铁矿周度分析，重点分析了螺纹和铁矿期货市场走势、现货价格变动、供需关系及操作建议。

主要观点

螺纹期货

• 投机情绪明显放大：本周螺纹期货价格大幅上涨，投机情绪浓厚，期货价格升水，显示市场乐观预期。
• 产量与库存：螺纹产量小幅回升，但去库速度较慢。钢厂库存和社库均有所回升，但同比增速下降。
• 表需情况：螺纹表观消费量上行至450万吨，符合市场预期，但表需可能下周见顶。
• 价差分析：螺纹05-10价差下跌，但整体价格仍偏高，基差修复空间存在。
• 操作建议：建议多单逢高减持，远月螺矿比策略继续持有，关注表需拐点及政策变化。

铁矿期货

• 价格走势：铁矿期货价格宽幅震荡，现货价格小幅上涨，但市场情绪波动较大。
• 供应情况：26港到港量回落，预计下周回升，4月到港增量主要依赖澳洲矿山增发。
• 需求情况：铁水产量小幅回落，但预计4月可能回升，港口疏港量回落，库存小幅累积。
• 价差与基差：铁矿05-09价差下跌，但基差有所修复，05合约方向偏多，建议区间操作。
• 操作建议：短期考虑05合约修复基差，09合约建议区间操作，方向偏空或搭配螺纹多单。

关键信息

期货市场价格

现货价格

价差分析

• 螺纹价差：螺纹05-10价差38下跌-70，热卷05-10价差167下跌-25。
• 铁矿价差：铁矿05-09价差131下跌-25，基差240.6上升126.9。
• 热卷价差：热卷-螺纹过磅价差上升47至135，冷热轧价差下跌-120至550，中板-热卷价差下跌-10至10。
• 区域价差：沈阳-上海价差上升100至-40，北京-上海价差上升110至-10，广州-上海价差下降30至80。

钢厂产量与利润

• 高炉铁水产量：247高炉产能利用率86.92%（-1.38%），铁水产量231.37万吨（-3.68万吨）。
• 钢厂利润：华东螺纹利润1046（+200），华东热卷利润1284（+353），唐山螺纹利润1046（+294）。
• 产量变化：长流程产量小幅回升，短流程产量走平，电炉开工率维持高位。

库存情况

• 螺纹库存：钢厂库存458.14万吨（-38.71万吨），社会库存1170.43万吨（-59.01万吨），总库存1628.57万吨（-97.72万吨）。
• 热卷库存：钢厂库存108.26万吨（-5.92万吨），社会库存271.42万吨（-12.59万吨）。
• 冷轧库存：钢厂库存34.58万吨（-0.72万吨），社会库存119.2万吨（-2.2万吨）。
• 中厚板库存：钢厂库存87.71万吨（-4.27万吨），社会库存120.75万吨（-9.17万吨）。
• 线材库存：钢厂库存136.32万吨（-13.74万吨），社会库存288.69万吨（-16.31万吨）。

成交与需求

• 螺纹成交量：本周日均成交量环比回升至27.5万吨，创历史新高。
• 水泥磨机开工率：北方恢复进度快于历史同期，显示需求边际改善。

铁矿供应与需求

• 26港到港量：上周2040.1万吨（-223.3万吨），预计下周回升。
• 全球发运：新口径全球发运3515.6万吨（+605.4万吨），其中澳巴发运2807.6万吨（+513.7万吨），非澳巴发运708万吨（+91.7万吨）。
• 发运目的地：发运日韩资源继续上行，发运欧洲资源回落，发运中国比例回升。
• 港口库存：45港库存13132.9万吨（+66.8万吨），铁水产量若限产放松，可能回升至240万吨。

操作建议

• 螺纹：05合约多单逢高减持，远月螺矿比策略继续持有。
• 铁矿：05合约短期考虑修复基差，09合约建议区间操作，方向偏空或搭配螺纹多单。

风险提示

• 投资者需关注表需拐点及钢铁减量政策的出台，可能影响阶段性走势。
• 铁矿供需边际可能走弱，但成材价格和利润走强，对05合约形成支撑。
• 需警惕市场流动性变化及政策不确定性。

研究员简介

• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，具备期货从业资格及投资咨询资格。
• 研究领域：主要负责黑色系产业链研究，擅长基本面分析和逻辑推理，专注发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，投资者应自行判断并承担投资风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。