20210521-招商期货-钢材周度报告_螺纹大幅回落释放政策预期和产业情绪风险_铁矿盘面定价逻辑摆动估值进入偏低区间_24页_2mb

周度报告总结

核心内容

本报告为2021年5月16日至2021年5月21日的钢材及铁矿周度分析，涵盖期货价格走势、现货价格变化、价差结构、钢厂产量及利润、库存及需求、铁矿供应与需求等多方面内容。报告由招商期货研究员邓文哲撰写，旨在为投资者提供市场动态及操作建议。

主要观点

1. 螺纹与热卷价格大幅回落

• 螺纹期货RB2110价格下跌至5112，跌幅9.4%；热卷期货HC2110价格下跌至5493，跌幅10.5%。
• 现货价格方面，上海螺纹价格下跌至5160，跌幅570；上海热卷价格下跌至5680，跌幅520。
• 基差方面，螺纹基差下跌至207.6，热卷基差上升至187。
• 本周钢材需求端走弱，螺纹直供、水泥磨机开工率下降，终端需求短期有弱化迹象。

2. 铁矿价格下跌，估值进入偏低区间

• 铁矿期货I2109价格下跌至1096.5，跌幅6.5%；青岛PB铁矿现货价格下跌至1415，跌幅85。
• 铁矿基差下跌至479.6，05-09价差下跌至104.5。
• 供应端：26港到港量小幅回落，预计本周回升，但整体仍处于偏低水平。澳洲和巴西发运量波动较大，未明显放量。
• 需求端：高炉铁水产量小幅回升，限产预期减弱，预计仍有上行空间。钢厂利润大幅回落，但终端需求仍稳定。
• 铁矿现货价格受钢厂利润压缩影响下行，但供应压力相对较小，预计未来价格将企稳反弹。

关键信息

一、钢材期现价格及价差分析

• 螺纹现货价格大幅回落，基差走弱，价差变化显著。
• 热卷现货价格下跌，基差上升，价差变化不大。
• 各地价差变化：沈阳-上海价差下跌-210至170；北京-上海价差下跌-90至290；广州-上海价差下跌-120至-160。
• 螺纹成交量环比回落至17.7万吨，月度同比增幅为0%。

二、钢厂产量及利润

• 长流程产量小幅下降，短流程产量持平，电炉产能利用率小幅上升。
• 长、短流程利润均大幅回落，关注长流程产量回升及限电对电炉产量的影响。
• 五大钢材总产量1098.1万吨，同比下降3.22%；螺纹产量370.62万吨，同比下降5.35%。
• 钢厂库存：五大钢材总库存2040.7万吨，同比下降14.0%；螺纹总库存1083.54万吨，同比下降54.59%。
• 钢厂利润：华东螺纹利润222元/吨，唐山螺纹利润645元/吨，华东热卷利润505元/吨，均出现明显回落。

三、铁矿供应与需求

• 上周26港到港量2212.6万吨，环比下降19.7%；全球发运量2725万吨，环比下降522.7万吨。
• 澳巴发运量2258.3万吨，环比下降223.6万吨；非澳巴发运量466.7万吨，环比下降299.1万吨。
• 铁矿港口库存12510.6万吨，环比下降22.3%；疏港量291.37万吨，环比下降9.76%。
• 铁矿需求端：钢厂进口矿库存小幅下降，铁矿现货价格下跌，市场情绪悲观，但需求总量未减，预计价格将企稳反弹。

操作建议

• RB2110：建议维持10偏多，短期等待进场机会。
• I2009：建议观望，等待低位做多机会。
• 总体建议：中期方向维持偏多，短期建议控制仓位，等待现货流动性恢复后重新入场做多。
• 铁矿09合约：短期建议观望，关注钢厂利润是否回升及配矿结构变化。

风险提示

• 报告仅提供市场分析，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，谨慎对待市场波动。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。

研究员简介

• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，CFA、FRM持证人，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士。
• 擅长基本面分析与逻辑推理，专注套利交易策略研究。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对其准确性或完整性负责。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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