20221225-招商期货-钢材铁矿周报_投机交易冷却_价格或有回调_44页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本报告为招商期货发布的2022年12月19日至23日的钢材与铁矿周报，重点分析了近期市场行情、基本面数据及未来趋势。报告指出，当前市场整体呈现供需双弱、投机交易冷却的态势，价格或有回调风险。

主要观点

1. 价格回顾

• 螺纹、热卷、铁矿等黑色品种价格整体呈现弱势。
• 螺纹一月/五月价差环比小增21/13元/吨，铁矿一月/五月价差环比下降13元/吨。
• 价格走势与季节性需求下降、期现投机需求冷却相关。

2. 基本面数据回顾

• 钢材表观消费：季节性下降，但冬储需求尚可，市场情绪有所转弱。
• 建材成交：日度成交环比下降23%，反映市场活跃度降低。
• 库存变化：螺纹、热卷、板材等钢材库存环比上升，显示钢厂补库力度增强。
• 投机度：贸易商螺纹库存占比维持高位，表明投机情绪有所改善。
• 钢厂利润：第四轮焦炭提涨落地后，长流程钢厂利润进一步恶化。
• 废钢市场：有冬储迹象，钢厂库存天数连续数周攀升。

3. 铁矿供应与库存

• 进口矿到港量环比增加120万吨，澳巴总发货量上升399万吨，显示供应端维持高位。
• 铁矿港存边际去化，主流矿库存占比处于中等水平，无显著结构性矛盾。
• 国产矿产量季节性下降，坑口库存维持低位。

关键信息

钢材市场

• 冬储需求：市场对冬储的预期较强，周四镔鑫钢厂发布的固定价冬储3920元/吨受到市场欢迎。
• 库存变化：螺纹、热卷、板材等库存环比上升，显示钢厂补库力度边际改善。
• 供需情况：供应端长流程钢厂亏损扩大，短流程钢厂产量受节假日影响，整体产量难有提升空间。
• 价格预期：短期内供需双弱，价格或偏弱震荡。

铁矿市场

• 供应端：进口矿到港量增加，澳巴发货量上升，供应维持高位。
• 库存变化：铁矿港存边际去化，但后续库存仍可能小幅攀升。
• 需求端：钢厂补库进行时，冬储需求仍较为刚性。
• 价格预期：铁矿价格或跟随钢材偏弱震荡，短期内供需矛盾有限。

交易策略

单边策略

• 螺纹：建议择机逢高短线试空05合约，逻辑为宏观利多出尽，期现需求冷却。
• 风险点：需警惕宏观政策或数据超预期。

套利策略

• 卷螺差：建议观望，可尝试逢高做空05卷螺差，逻辑为明年二季度地产相对制造业修复幅度更大，热卷投产较多。
• 风险点：终端需求超预期变化及宏观政策或数据超预期。

下周主要事件

• 12月27日：

  • 中国11月工业企业利润累计同比数据（重要度★★）
  • 美国11月芝加哥联储全国活动指数（重要度★★）
  • 美国12月24日上周红皮书商业零售销售年率（重要度★★★）
  • 美国12月24日当周初次申请失业金人数（重要度★★★）

• 12月28日：

  • 美国12月23日EIA库存周报（商业原油增量、成品汽油）（重要度★★★）

• 12月29日：

  • 欧盟11月欧元区M3数据（重要度★★）
  • 美国12月24日当周初次申请失业金人数（重要度★★★）
  • 美国12月17日持续领取失业金人数（重要度★★）

• 12月30日：

  • 中国11月服务贸易差额、第三季度对外金融负债、资产及净头寸数据（重要度★★）

• 12月31日：

  • 中国12月官方制造业PMI（重要度★★★）

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具备期货从业资格（F3065666）和投资咨询资格（Z0016776）。
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士。
• 工作经历：曾任职曼氏金融，擅长宏观与微观结合分析。
• 发表文章：在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》等媒体发表多篇文章。
• 教学经验：多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 招商期货对报告内容的准确性不作任何保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 报告内容及观点仅供参考，不作为投资决策的唯一依据。
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