通用设备行业跟踪报告：制造业显露复苏迹象，行业拐点来临-20191220-东兴证券-16页_1mb

通用设备行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了制造业复苏迹象对通用设备行业的积极影响，指出随着逆周期政策和贸易局势的改善，制造业投资预期逐步修复，带动了工业机器人、激光加工设备、机床、注塑机和压铸机等行业出现回暖趋势。报告重点分析了各细分行业的发展现状、市场格局及未来潜力，并给出了相关投资建议。

主要观点

• 制造业复苏迹象明显：2019年11月官方制造业PMI重回荣枯线以上，工业机器人、机床、工业锅炉等通用设备产量回暖，显示出制造业正在逐步复苏。
• 制造业投资占比高：制造业投资占城镇固定资产投资的比重超过30%，其中设备工器具购置占比达37.8%，对通用设备需求具有显著影响。
• 工业机器人行业：产量连续两个月转正，结束了2018年9月以来的下滑，进口替代空间巨大，国内企业正逐步崭露头角。
• 激光加工设备行业：市场规模快速增长，但受下游需求波动和竞争加剧影响，价格战有所加剧，预计随着需求稳定，行业将逐步回暖。
• 机床行业：中国是全球最大的机床消费国，但存在贸易逆差和竞争压力。随着行业洗牌，产品竞争力强的民营机床企业有望崛起。
• 注塑机与压铸机行业：受汽车和家电等行业需求影响，2016年行业订单复苏，2018年以来进入调整期，但随着制造业预期修复，需求有望企稳。

关键信息

1. 制造业投资回暖

• 2019年11月PMI指数重回50.2%，生产与新订单指数回升显著。
• 制造业投资占城镇固定资产投资比重超过30%，其中设备工器具购置占比达37.8%。
• 私人控股占比高达76.99%，显示制造业投资具有较高的市场化程度。
• 制造业回暖对工业机器人、机床、注塑机、压铸机等设备需求影响显著。

2. 工业机器人行业

• 2019年10月、11月产量同比分别增长1.7%和4.3%，结束了下滑态势。
• 主要下游行业包括汽车、电子、家电等，汽车行业占比超过三分之一。
• 国内工业机器人市场份额不足10%，进口替代空间巨大。
• 代表企业包括新松、格力、埃斯顿等，部分企业已具备一定竞争力。

3. 激光加工设备行业

• 全球市场规模超124亿美元，中国是主要需求市场之一。
• 光纤激光器市场份额逐年上升，已成为主流产品。
• 国内激光设备企业主要集中在下游集成环节，技术实力仍有提升空间。
• 代表企业包括大族激光、华工科技、锐科激光等。

4. 机床行业

• 2016年中国机床表观消费额达220亿美元，全球占比达34.66%。
• 主要下游行业包括汽车、机械、军工、3C电子产品等。
• 中国是全球最大的机床贸易逆差国，贸易逆差达54亿美元。
• 国产机床企业如亚威股份、创世纪等有望在细分领域崛起。

5. 注塑机与压铸机行业

• 注塑机市场规模约238亿元，占塑料机械总产值的40%。
• 压铸机市场规模接近100亿元，主要应用于汽车领域。
• 2016年下半年订单复苏，2017年行业整体增长较快，2018年后进入调整期。
• 国内主要企业包括海天国际、伊之密、震雄集团、力劲科技等。

投资建议

• 推荐关注：锐科激光、拓斯达
• 关注企业：埃斯顿、劲胜智能、伊之密

风险提示

1. 制造业投资复苏不及预期
2. 各行业内部竞争加剧
3. 上游原材料价格大幅波动

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

报告指出，制造业投资回暖对通用设备行业形成积极支撑，工业机器人、激光加工设备、机床、注塑机和压铸机等行业均出现边际改善。随着逆周期政策和贸易局势缓和，行业整体有望迎来复苏。同时，报告建议关注具备较强竞争力和成长潜力的企业，如锐科激光、拓斯达、埃斯顿等，并提醒投资者注意行业复苏不及预期、竞争加剧及原材料价格波动等风险。