20210328-招商期货-2021年03月28日本周郑棉下跌点评_海外品牌抵制新疆棉事件的影响主要在短期_2页_372kb

点评报告总结

核心内容

2021年3月22日至26日，郑棉价格持续下跌，主要受到海外品牌抵制新疆棉事件的影响。尽管此次下跌最初是市场上涨后的正常回调，但随着H&M、耐克等品牌宣布基于BCI标准不再使用新疆棉，市场对国内棉纺织业的需求产生担忧，进一步加剧了价格下行趋势。

主要观点

• 短期影响显著：此次事件对国内棉花需求造成了一定冲击，下游企业心态转差，出口企业担忧情绪上升，导致郑棉价格从高位持续回调并跌破前期区间。
• 长期影响有限：从基本面来看，全球棉花处于产量下滑、需求恢复的格局，而国内棉花产量稳定，需求恢复更快，开工率高，成品库存低，整体健康。因此，此次价格下跌更多是政治因素引发的短期波动，而非基本面的长期恶化。
• 政治因素主导：事件背景与中美对抗密切相关，欧洲国家也与美国协调立场，这引发了市场对我国棉纺织品出口前景的担忧，可能对全球棉花贸易格局产生重塑效应。
• 政府可能采取反制措施：如果此类政治打压对我国棉纺织业造成重大影响，政府或将出台扶持新疆棉的政策，同时对美棉采取反制措施，以维护国内产业利益。
• 机会浮现：最悲观的时刻反而可能是机会的起点，因为棉花基本面并不支持大幅下跌，且政府的干预可能带来产业再平衡。

关键信息

• 事件时间：2021年3月22日至26日
• 事件主体：H&M、耐克等品牌宣布不使用新疆棉
• 事件背景：中美对抗，欧洲与美国协调立场
• 市场反应：郑棉价格持续下跌，跌破前期区间
• 国内棉纺织业现状：开工率高，成品库存低，需求恢复快
• 全球棉花格局：产量下滑，需求恢复，整体呈上行趋势
• 投资建议：短期观望，若持续大跌且背靠支撑位可考虑买入

研究员简介

• 朱奇：9年研究经验，曾任职于大型现货企业，从事农产品研究及期现套利工作，对大宗商品定价机理有深刻理解。
• 王真军：中南大学数理金融硕士，拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289），招商期货研究所农产品高级研究员，曾就职于国内某大型大豆压榨企业负责期货套期保值工作。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

投资建议

• 短期：观望为主，若价格持续下跌且触及支撑位，可考虑买入。
• 长期：预计棉花价格不会大幅下行，政府可能出台扶持政策，带来产业再平衡的机会。