20260531-招商期货-农产品棉花周报_新疆目标价格不变_郑棉维持震荡_14页_2mb

新疆目标价格不变，郑棉维持震荡

核心内容概述

本报告分析了2026年5月25日至5月31日期间，全球及中国棉花市场的主要动态，包括价格走势、供需变化、政策调整以及市场策略建议。

主要观点

国际市场

• ICE美棉价格：截至5月29日，ICE美棉期价止跌反弹，主力12月合约收盘79.51美分/磅，环比上涨0.33美分/磅，涨幅0.42%。
• 郑棉价格：郑棉期价同样止跌反弹，主力9月合约收盘16100元/吨，环比上涨205元/吨，涨幅1.29%。
• CFTC净多率：最新一周CFTC基金持仓棉花净多率指标环比下调，显示市场预期有所变化。
• 印度免税政策：印度宣布对税号5201项下棉花进口商品实施为期5个月的阶段性免税政策，自2026年6月1日起生效，有效期至2026年10月31日。
• 美国干旱缓解：美国干旱区域面积占比为60.8%，较前一周减少1.7个百分点，其中极度及异常干旱面积占比为16.7%，较前一周减少3.5个百分点，显示干旱有所缓解。
• 巴西出口提升：巴西2025/26年度累计出口棉花271.1万吨，同比增加13.7%。中国为巴西最大出口国，占比约26.8%。
• 印度棉纱出口增加：2026年3月印度棉纱出口量为10.74万吨，同比增加7.21%，环比增加3.81%。

国内市场

• 新疆目标价格：2026—2028年新疆棉花目标价格维持每吨18600元不变，固定补贴产量为510万吨。
• 郑棉走势：郑棉期价止跌反弹，国内需求关注储备政策指引及下游纺企补库采购变化。
• 库存结构：内陆地区地产棉仓单已成为较差资源，基差较高，有助于新疆地区销售基差企稳。
• 纺织利润：纯棉纱、纯涤纱、环纺纺人棉纱利润评估显示，利润有所波动，整体呈现冲高回落趋势。
• 棉布进口：2026年4月棉布进口量为3.9万吨，同比增加21.44%，环比增加1.82%；2026年1-4月进口总量为55.37万吨，同比增8.9%。
• 国内供需：2026年5月中国棉花总供应为1484万吨，总需求为890万吨，期末库存为594万吨，环比微增0.68%。

关键信息

价格数据

• ICE美棉：主力12月合约收盘79.51美分/磅，环比上涨0.33美分/磅，涨幅0.42%。
• 郑棉：主力9月合约收盘16100元/吨，环比上涨205元/吨，涨幅1.29%。

供需结构

• 全球棉花供需：2026年5月全球棉花期初库存74.52百万包，产量122.64百万包，进口43.78百万包，国内消费120.13百万包，期末库存77.27百万包。
• 美国棉花供需：2026年5月美国棉花期初库存4百万包，产量13.9百万包，进口0.01百万包，国内消费1.6百万包，期末库存4.4百万包。
• 印度棉花供需：2026年5月印度棉花期初库存9.52百万包，产量23.80百万包，进口4.20百万包，国内消费25.50百万包，期末库存11.02百万包。
• 巴西棉花供需：2026年5月巴西棉花期初库存3.7百万包，产量19.5百万包，进口0.01百万包，国内消费3.35百万包，期末库存5.15百万包。

市场策略

• 期货策略：建议逢高开始多单减持，关注CF2609走势，价格区间参考15500-16200元/吨。
• 风险提示：需关注宏观事件扰动、国际油价变化及美元指数变化。

总结

整体来看，国际棉花市场在干旱缓解及出口预期增强的背景下有所反弹，但CFTC净多率下调表明市场观望情绪仍存。国内郑棉期价止跌反弹，新疆目标价格维持不变，市场关注储备政策和下游采购变化。棉花库存结构问题对新疆销售基差产生积极影响，同时，印度棉纱出口增加及巴西棉花出口提升进一步影响全球供需格局。国内纺织利润波动，下游织厂成品库存继续增加，显示市场对原料采购的谨慎态度。策略上，建议关注期货走势并适时调整多单持仓，同时警惕宏观经济和汇率波动带来的风险。