20220313-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_新疆棉事件余波拖累港股_短期疫情复发_关注消费恢复进度_12页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年3月11日的纺织服装与化妆品行业动态，涵盖市场表现、行业新闻、投资建议及风险提示。重点指出新疆棉事件对港股运动服装板块的负面影响，同时关注出口数据和估值变化。

主要观点

1. 新疆棉事件影响

• 挪威主权基金宣布将李宁剔除投资名单，引发港股运动服装板块下跌。
• 该事件对港股运动服装板块造成短期冲击，但与企业基本面无关。
• 建议关注港股运动服装板块的估值机会，推荐安踏体育、李宁、特步国际。
• 非运动服饰领域建议关注罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟等高端品牌。

2. 纺织服装出口数据

• 2022年1~2月，我国纺织纱线、织物及制品出口额同比增长11.85%，服装及衣着附件出口额同比增长6.10%。
• 出口增长趋势良好，但需关注海外疫情和国内疫情对订单和交货的影响。

3. USDA棉花月报预测

• 全球棉花2021/22年度产量预测下调6.6万吨，消费量上调2.4万吨。
• 中国以外地区产量和消费量均有变化，主要下调国家包括印度、巴基斯坦、巴西等。

4. 行情回顾

• 上周纺织服装板块下跌4.99%，位列申万一级行业第22位。
• 过去一个月纺织服装板块下跌4.25%，位列申万一级行业第14位。
• 化妆品板块表现较好，上周上涨1.14%，过去一个月上涨2.96%，跑赢沪深300指数。

5. 化妆品板块分析

• 化妆品板块估值处于历史低位，当前PE（TTM）分别为59倍、29倍、21倍、18倍。
• 建议关注产品力强、形成大单品积累的公司，推荐珀莱雅、贝泰妮。

关键信息

行业动态

• 阿迪达斯2021财年大中华区收入同比增长3%，但Q4受疫情影响销售额下滑。
• Gucci与阿迪达斯首次合作发布联名系列。
• 花西子计划未来5年投入超10亿元用于产品研发。
• 青木股份在深交所上市。
• 逸仙电商2021年收入同比增长11.6%，净亏损收窄。
• 爱马仕推出面部底妆系列Plein Air。

投资建议

纺织服装板块

• 短期受新疆棉事件、疫情反复和俄乌战事影响，建议关注低估值、高股息率的标的。
• 推荐安踏体育、李宁、特步国际等运动服饰品牌。
• 非运动服饰领域推荐罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟等高端品牌。

化妆品板块

• 行业竞争加剧、监管趋严，国内品牌需持续创新。
• 推荐珀莱雅、贝泰妮等具备产品力和市场影响力的公司。

风险提示

• 宏观经济增速下行、疫情反复或极端天气可能影响终端消费。
• 行业竞争加剧，国外品牌可能进行价格战，影响国内品牌。
• 电商平台流量增速放缓或成本上升，影响品牌商盈利能力。

附录信息

低估值、高股息率个股

非流通股解禁/解锁明细

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设和局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数